作者
鲁雁君分析员,SAC执业证书编号:S0080518080003
王海波分析员,SAC执业证书编号:S0080517040002 SFC CE Ref: BPC512
雷文斓分析员,SAC执业证书编号: S0080518070015
邱赛赛分析员,SAC执业证书编号:S0080518070014
张烁文分析员,SAC执业证书编号:S0080519110004
李思婕联系人,SAC执业证书编号:S0080119110017、
于杰联系人,SAC执业证书编号:S0080119100011
王瑞娟分析员,SAC执业证书编号:S0080515060003
许艳分析员,SAC执业证书编号:S0080511030007;SFC CE Ref: BBP876
从发行品种看,共16家发行人公告发行16支短融,发行额116亿元;共80家发行人公告发行83支超短融,发行额800.5亿元;共44家发行人公告发行44支中期票据,总发行额464.5亿元。从行业分布看,本周短融中票共发行143支,其中城投49支,占比34%;产业债方面,综合投资14支,租赁10支,房地产、煤炭各9支,电力、高速公路各6支,化工5支,旅游、贸易各4支,电子通信、金融各3支,钢铁、港口、公用事业、机械设备、建筑建材、医药、有色金属各2支,传媒、电信服务、公交、基建设施、零售、农业、食品饮料各1支。本周短融中票公告发行额合计1381亿元,比上周增加1124.3亿元,发行额位居前五位的行业包括城投321.5亿元、综合投资126.6亿元、煤炭125亿元、电力123亿元和房地产80亿元。
本周发行人中,滨江集团(9.450, -0.36, -3.67%)、复星、恒逸集团、佳源集团、江苏沙钢集团、金科股份(1.600, -0.08, -4.76%)、开元旅业、平安租赁、荣盛集团、世茂股份(0.430, 0.00, 0.00%)、文化科技租赁、物美、新希望(9.490, -0.07, -0.73%)集团为非国有企业,其余发行人为国有企业。本周发行人中,滨江集团、川投能源(15.610, 0.02, 0.13%)、国药控股、汇鸿集团(2.560, -0.09, -3.40%)、金科股份、内蒙华电(4.130, 0.00, 0.00%)、宁沪高速(14.770, 0.14, 0.96%)、平煤股份(8.940, -0.04, -0.45%)、厦门国贸(6.440, -0.04, -0.62%)、厦门象屿(6.050, -0.10, -1.63%)、上海临港(9.510, -0.14, -1.45%)、世茂股份、天马、兖州煤业(13.070, -0.13, -0.98%)、越秀交通基建、漳泽电力(2.580, -0.03, -1.15%)、中国电信、中泰化学(4.450, -0.04, -0.89%)为上市公司,其余发行人为非上市公司。
本周首次发行公募债券的发行人为铜陵交投、浦开集团和融发集团,分别为铜陵市、上海市浦东新区、青岛西海岸新区重要平台,所在区域财力及自身规模不一。部分发行人评论如下:
1) 主体评级AAA的发行人中,苏沙钢、阳煤、同煤、潞安、冀中能源(5.920, -0.04, -0.67%)、晋能等过剩产能企业主业周期性强,复星高科部分年份自由现金流缺口较大,甘国投、闽投主业盈利较弱,赣国资盈利变现波动较大,平安租赁债务负担重,联合水泥债务负担和流动性压力仍处高位;天马电子盈利较依赖政府补贴且投资压力较大,临港控股、沪世茂部分年份存在自由现金流缺口,鲁钢、永煤、天安煤业主业周期性强,日照港(2.990, -0.03, -0.99%)、物美投资压力较大,徐工实际经营现金流不佳,中交一公、越秀租赁、中航租赁自由现金流缺口扩大,新希望、鲁国资盈利变现波动较大,杭金投贸易业务占比高导致经营现金流不佳,融和租赁债务负担重;电科院(6.250, -0.11, -1.73%)净利持续亏损且经营现金流恶化,粤珠江、国新租赁债务负担重。
2) 主体评级AA+的发行人中,金科地产项目去化存在一定风险,拿地较激进,表外项目增长较快,恒逸、荣盛、象屿债务负担和流动性压力上升较快,镇国投、新业国资自身规模有限且主业盈利弱;佳源创盛债务负担较重,瘦西湖自身规模小,苏汇鸿主业盈利不佳且债务负担较重。
3) 主体评级AA的发行人中,高速地产项目区位下沉明显,开元旅业自由现金流波动较大,文科租赁自身规模有限且自由现金流缺口较大。
本周永续中票有20华侨城MTN001、20赣国资MTN001、20中化工MTN001。三家发行人均为非上市公司,强制付息条款中分红条款约束力并不强。因此目前永续债的债性强弱总体上与主体资质息息相关,信用资质强的主体出于再融资需求、维护资本市场形象动力强,选择首个赎回日赎回债券及按期支付利息的可能性较大。
本周发行人不涉及评级调整。电科院营收规模下滑,净利持续亏损,经营现金流恶化明显,债务负担和流动性压力上升;物美近期对外投资支出较高,后续资金压力较大;凤凰传媒(11.100, -0.19, -1.68%)主业具有区域垄断性,盈利变现较好,债务负担轻,内外流动性较宽裕;联合水泥近年来营收和盈利改善明显;南京旅游业务垄断性好,政府支持较强。
本文所引为报告摘要部分内容,报告原文请见2020年1月8日中金固定收益研究发表的研究报告《中金*鲁雁君,王海波,雷文斓,邱赛赛,张烁文,李思婕,于杰,王瑞娟,许艳:信用分析周报*中国短期融资券及中期票据信用分析周报》。
法律声明
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【《哪吒2》登顶全球动画电影票房榜】据网络平台数据,上映21天,《哪吒之魔童闹海》(即《哪吒2》)总票房(含预售及海外)已突破123.19亿元,超过《头脑特工队2》登顶全球动画电影票房榜,同时位居全球影史票房榜第8名。 -
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【6连板威派格(sh603956):公司未与DeepSeeK开展业务合作】威派格(sh603956)发布股票交易异常波动公告称,目前已连续六个交易日涨停,累计涨幅77.34%。公司最新市盈率为200.07倍,显著高于行业水平29.24倍。公司未与DeepSeeK开展业务合作,该事项对当前主营业务开展无实质影响。公司预计2024年出现亏损,基本面未发生变化。敬请广大投资者理性投资,注意二级市场风险。 -
数字江恩今天 09:56:57
abc结束之后,可以是宽幅震荡,为不一定是深幅回踩。这个区分可以看图上的红色通道,只要不跌破红色通道下轨,开始修复,然后构造底背离,就可以宽幅震荡。明日来说,看3300以上是否可以开始修复结构,只要没有持续性下跌,个股还没有系统性风险,今天只算是强力洗盘。 -
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看5分钟图,今天明显的新高顶背离,是3220上涨以来第二次顶背离。本人在新高之后就把支撑更新到了3346。无论看3346还是第二个箱体低点,今天都跌破了,这代表这3140反弹的abc之c延伸段正式结束。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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