新时代证券潘向东：保护散户投资者应出台集体诉讼制

　　新浪财经讯 “2019全球财富管理论坛”于10月26日-27日在北京举行。新时代证券首席经济学家、董事总经理潘向东出席并演讲。

　　关于金融法治方面，潘向东指出，资本市场金融乱象已是由来已久，这两年来，A股的上市公司做假可能已经没有理由了，过去一直保持高速的利润增长，但帐上100个亿不见了，告诉投资者没有理由，说不见就不见了，“做假都不专业了，过去还提供N个理由来说，现在直接告诉你没有理由了，我就做假了。”

　　同时他也强调，过去几年监管部门确实是在加大打击的力度，很多上市公司现在也出现退市了，力度可以说是空前的。从监管打击方面他指出另一个问题：投资者的保护。他表示，对于违法的上市公司，“退市的退市，ST的ST，投资者买了这些股票的，之前受了那么大的损害，谁给他退回了，谁给他保护了？”

　　他建议出台集体诉讼制，因为“A股市场本身就是以散户为主导的，购买者是充分分散的，买几千块钱、几万块钱，可能他输70%-80%也不会到法院打官司，他也不可能请大律师打这个官司。”他指出，将来创业板也准备推注册制，退市也会常态化，假设退市常态化，怎么保护投资者？唯有推注册制时同时推集体诉讼制。

　　以下是会议实录：

　　潘向东：谢谢主持人，各位嘉宾、各位朋友，下午好！我看了一下都是法律的专业人士，而我是一个做经济研究的。当然好在一点，我来自于资本市场。今天探讨的一个问题是，金融法治与投资者保护。我就给大家来分享两个方面：

　　第一，关于金融法治方面。更多的分享是，我来自一线的一些感受。我们知道我们资本市场金融乱象已经是由来已久，十几年前的时候，我给大家讲一个故事。曾经有一个上市公司是养殖类的，它可能希望它的股价涨，又希望它的股价低，但是在不同的时期他有不同的诉求。当他希望他的股价跌的时候，他说他养的是王八，他说由于发大水、发洪水，他的王八都被洪水冲走了，冲走之后他说这个利润可能会大幅的下滑，发了公告之后，这个股价大跌了。大跌了之后，可能他觉得跌得差不多了，跌得差不多的时候，这个时候他又希望股价涨了，他又发利润的预增公告，说的是这些王八又回来了，回来就回来，还大幅预增，他说走了的王八还把其他的王八也带回来了，大家都觉得这个是笑话，这个笑话至少说他做假的时候他至少还想到了一个理由，但这是在过去几年的时候。

　　这两年来我再看看我们A股的上市公司，他在做假的时候，他可能就没有理由了。说什么？过去一直保持高速的利润增长，投资也都看到利润增长，有利润的流程，突然一天发公告说我过去利润在银行帐上100个亿不见了，有理由吗？没有理由，告诉投资者没有理由，说不见就不见了。以前利润上百亿、几十亿说要分红分个几千万没钱，有理由吗？没理由。这时我们在A股投资者说，他说现在的上市公司真的是越来越羞于这些投资者的智商了，因为他做假都不专业了，以前做假说王八怎么、怎么样，他还提供N个理由来说，现在直接告诉你没有理由了，我就做假了，这就是说我们目前的法治环境。

　　当然出现这种情况之后，过去几年我们的监管部门确实是在加大一个打击的力度。我们看到很多上市公司现在也出现退市了，也给他ST了，大家都看到了。这个力度可以说是空前的，但是空前的话。

　　我就要讲第二个话题了。就是我们投资者的保护，为什么说？我们打击了这么多，我要讲投资者的保护呢？我们知道古代也有一些纠纷，以前由县太爷审案，只要张三偷了李四家的牛，县太爷审案时一定会对张三严惩，因为是是盗窃行为，但是审完之后一定会要求张三把牛还给李四，这是古代。

　　但是现在我们突然发现，我们这两年多来打击违法的上市公司不知道打击了多少，退市的退市、ST的ST、处罚的处罚，但是我们这些投资者买了这些股票的，之前受了那么大的损害，谁给他退回了，谁给他保护了？所以大家都觉得，好像觉得哪儿不对了，他是给了罚款了，但是罚款给了投资者了吗？投资者受到那么多损耗，一个股票一复牌一跌70%-80%，甚至有的直接退市了，投资者的损失谁来补？这些违规做假的上市公司给投资者补偿了吗？封建社会都知道张三偷牛后把牛还给李四，但是上市公司把投资人的钱赚走以后，投资者天天看到受到处罚，但是自己投进去的钱血本无归了。

　　这里有法院工作人员、监管机构和大律师，所以这个问题，作为广大投资者一直很困惑这个事儿。但是这个困惑的事儿，我就提个建议。因为投资者，比如一个股票上市的过程中，投资者可能买个几万块钱，或者买个几千块钱，因为A股市场本身就是以散户为主导的市场，散户为主导的说明购买者充分分散的，买几千块钱、几万块钱，可能他输70%-80%不可能到法院打官司，他也不可能请大律师打这个官司，所以这个时候随着金融进一步的深化，我就觉得我们的集体诉讼制是不是要出来了？随着我们的科创板也好、创业板也好，科创板是已经推了注册制，注册制一推出意味着退市就是很常态了，将来我们创业板也准备推注册制，退市也会常态化，假设退市常态化，怎么保护投资者？唯有推注册制时同时推集体诉讼制。上市公司如果违规做假了，对不起我就罚的你倾家荡产，所有投资者就可以受到相应的保护。

　　所以一个改革推进的同时，其实另外一个法律保障也应该同步的跟上。这样的话，我们的金融法治环境才会进一步的为我们的广大投资者服务，我们的投资者才能够得到一个很好的保护，否则的话只会对投资者的伤害越来越大。我要分享的就是这些，谢谢大家！

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责任编辑：蒋晓桐