刘绍统：资本市场为PPP规范发展和风险防范提供保障

上海证券交易所副总经理刘绍统

　　新浪财经讯 由财政部政府和社会资本合作中心、上海金融业联合会主办的“2018第四届中国PPP融资论坛”于11月22-23日在上海举行，上海证券交易所副总经理刘绍统出席并发言。

　　其表示金融市场、特别是资本市场的参与，能够为PPP的规范发展和风险防范提供相应的保障。

　　具体来看，一是在金融机构和投资者选择项目时，考察选择合法合规和规范运作的PPP项目，可以助推和促进PPP项目实施的规范化，来防范PPP市场的风险。

　　二是金融市场、资本市场的信息披露有利于强化投资者和社会公众对PPP运作的监督。

　　以下为演讲实录：

　　刘绍统：PPP市场容量大，参与机构多，融资量大，资产也比较多，融资和盘活存量资产的需求比较强烈，这为金融创新提供了前提条件。同时金融市场，特别是资本市场的参与也为PPP的规范发展和风险防范提供了保障。我想利用这一机会跟大家交流一下金融创新与促进PPP管理之间的关系。

　　金融创新促进了PPP的发展，近年来，金融市场已经推出或者是正在研究相关的金融创新工具，以支持PPP项目在建设运营不同阶段的相关需求，促进PPP市场的发展。这些金融创新工具一个是项目收益债券，PPP项目在建设阶段已经开工或者是具备开工条件的，项目实施单位按规定筹集项目资本金到位就可以发行项目收益债券，募集资金用于项目的建设和运营，用项目的收益来偿还债券的本息。项目收益债券主要是以项目收益作为偿债资金的来源。所以社会资本方和项目公司都可以作为发行的主体，这样的话，对主体主要是以项目收益来保障它债券的还款来源。目前，国家发展改革委，银行间市场交易商协会，证券交易所均推出了项目收益债券，一些PPP项目的实施主体已经发行了项目收益债券筹集项目资金，使更多的社会资本参与到PPP项目当中来。

　　第二个金融的工具是PPP项目资产证券化。PPP项目资产形成稳定的现金流以后，社会资本方和PPP项目公司依合同享有相应的收益，这些收益通过使用者付费，政府付费和可行性缺口补助等获得的收益，项目单位利用这样一些稳定的收益开展资产证券化，盘活PPP的存量的项目资产。社会资本方也可以利用投资项目公司的股权，PPP相关的融资方也可以利用其融资收益来开展资产证券化，所以去年以来，一些社会资本方和PPP项目公司，已经在交易所市场开展PPP项目资产证券，约100个亿，现在这个量不大，主要是在这一过程中正好是在促进PPP项目的规范发展，刚才周司长已经讲到了，同时我们PPP项目也是这些年刚发展起来的，很多处于建设阶段，处于真正成熟的运营阶段的相对可能还需要一个时间。

　　第三个金融创新的工具，目前相关的金融监管部门正在研究基础设施REITs相关的制度和推进方式，所以如果相关的制度出台以后，如果PPP项目资产已经形成，那拥有PPP项目或者是这种基础设施所有权的一方，可以通过转移PPP这一基础设施及其它的收益权来开展基础设施的REITs业务。当然这种REITs业务的开展，不能减轻项目实施单位开展基础设施的运营和维护的责任，要保证提供的公共服务的质量、可持续性和稳定性。这是我想跟大家分享的第一个方面，就是金融创新有利于促进PPP市场的发展。

　　想跟大家分享的第二个方面就是金融市场的参与，特别是资本市场的参与，能够为PPP的规范发展和风险防范提供相应的保障。

　　这主要是从几个方面可以做到，就是在金融机构和投资者选择项目时，一定是考察选择合法合规和规范运作的PPP项目。我想对于一个金融机构和投资者，对于不合法、不合规运作的PPP项目，它很难做出项目，因为这些选择对于投资者来讲风险很大，当然合法合规主要是取决于前期实施方案的评审，PPP合同，特许经营协议以及它的付费方式的确定，及其付费的稳定性，这些方面肯定是要做出选择。这样的话，通过金融机构和投资者来做出这种选择，其实是可以助推和促进PPP项目实施的规范化，来防范PPP市场的风险。

　　第二个方面来看金融市场、资本市场的信息披露有利于强化投资者和社会公众对PPP运作的监督。因为在资本市场上开展相关的金融创新工具，这样它的信息披露要求是比较高的，无论是在相关的金融产品发行之前，那要求它对相关的前期的项目准备、筛选，项目公司的组织、运营以及相关的这样一些合同、协议，都要做出相应的信息披露，同时在持续运营期也需要对项目运营的质量，项目收益的实现以及这一过程中发生的合同的变更等方面都要做出相关的披露，这样有利于投资者和社会公众加强对PPP项目建设、运营过程中的监督，这样的话有利于防范PPP项目的风险。所以这一点跟刚才靳厅长所讲的也完全一样，加强社会公众和投资者对PPP项目建设和运营的监督，也包括对他提供公共服务质量的监督来实现这一目标。

　　我就跟大家分享这两个方面的内容，谢谢大家！

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

责任编辑：谢长杉