李扬：再也不敢轻蔑日本 或不得不走日本30年前的路

　　新浪财经讯 “2019全球财富管理论坛”于10月26日-27日在北京举行。国家金融与发展实验室理事长李扬出席并演讲。

　　据世界银行报告，大多数发展中国家的经济都是债务驱动型，想增长就必须增加债务。而基于这样一种债务驱动型的增长的模式就有一个矛盾：要想增长，就必须增加债务。而增加了债务，就增加了风险。

　　因此，世界银行提醒，发展中国家需要在通过借贷促进增长与防范过度借贷带来的风险，两者中间取得谨慎的平衡。

　　提及中国的情况，李扬认为，未来的成长还要靠政府，靠发债。“也许我们不得不走上30年前日本人走的路。现在我们对日本的经验高度关注，我们再也不敢轻蔑地说它失去了10年，失去了20年，失去了30年，我们现在知道那个问题是多么的困难，而这样一个困难前面正降临在我们的经济之中”。

　　李扬强调，要防止把债务当成免费午餐。地方政府在用债的时候，往往不注意使用效率，“很多地方政府说要用足、用好、用活债务资金。债怎么能用足、用好、用活啊？这都是很政治化的语言，这个问题可是大问题”。“现在各位都已经很清楚了，债关乎金融，债关乎财政，债关乎宏观经济”。

　　李扬认为，当前，金融与实体经济日渐疏远，货币政策的效率正在递减。“现在我们也都感觉到，货币政策力度很大、效果很小。我们现在从正面提的一些看法是疏通货币政策的传导机制，觉得好像传导不够，其实在我看来，这是一个世界性、可能不可逆的趋势，就是债务密集度不断上升”。

　　根据上述情况，李扬认为，经济增长要更多地靠财政政策，货币政策用处不大。“放了很多，总是在金融部门中转，就是转不到企业手里，这时可能会更直接的办法是财政”。但是他也强调，“当不得不更多地依赖财政政策的时候，我们发现这两个政策都不是特别得有效了，于是就得动手术，恐怕需要动真格的，需要伤筋动骨地真实调整”。

　　2015年11月份就开始了“三去一降一补”，这一轮的故事不太多，中国历史上朱镕基当总理的时候当时也有这个问题，李扬称，“大家都不压，最后朱镕基亲自抡起大锤砸向上海的纺织机，先从上海去产能。这是真实调整，伤筋动骨。去库存也是伤筋动骨。去杠杆、降成本、补短板，桩桩件件都是指向实体经济，桩桩件件都是伤筋动骨”。

　　“供给侧结构性改革的提出是非常高瞻远瞩的，在世界主要国家只有中国是最早提出的。因为整个经济需要供给侧结构性改革，所以才有了我们金融供给侧结构性改革，相互配套”，李扬称。

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责任编辑：梁斌 SF055