机构评2月经济数据：经济最差时候没到 二三季难见底

　　【联讯证券】李奇霖、张德礼评2月经济数据：

　　1、整体来看，2月生产和需求两端的数据都不差，尤其是地产投资。但从一些领先指标看，这种趋势可能难以持续，经济最差的时候没有到来，二三季度难以见底。

　　2、生产端，工业增加值增速5.3%，低于前值5.7%。统计局称剔除春节因素影响后，同比增长6.1%。三大门类中，采矿业与电力、热力、燃气及水生产和供应业的增速回落明显，主要靠制造业支撑。这种分化同环保限产放松有较大关系，受环保影响比较明显的钢材，产量增速继续回升。

　　3、固定资产投资增速提高0.2个百分点至6.1%。全口径基建投资累计增速2.5%，相比于前值小幅回升了0.7个百分点，基建补短板的效果并不明显。制造业投资累计增速从9.5%，大跌到5.9%，与之同步性较高的民间投资增速，也从8.7%下降到7.5%。始于2018年2季度的民间制造业企业被动设备更新，已经进入下行周期。

　　4、房地产投资高增速与房企赶工有关，可持续性不强。房地产的数据让人感觉很分化，除了投资完成额、施工面积这两个数据较强外，新开工、销售、到位资金、国房景气指数等都明显下降。我们认为这种分化，源于销售不景气下，房企加快施工推盘。从数据上看竣工整体增速从-7.8%下降到-11.9%，但是住宅竣工面积增速依然从-8.1%收窄至-7.8%，开发商加快建设已有项目。

　　5、2月社消增速8.2%，与前值持平。去年消费最大的拖累项汽车，同比从-8.5%上升到-2.8%。地产相关的消费，如家电家具、建筑及装潢材料类，增速继续放缓。

　　6、考虑到制造业投资见顶、基建投资反弹幅度不大，以及领先指标显示地产投资高增速难以持续，根据社融领先实体的经验来推断经济在二三季度企稳可能过于乐观，未来需要逆周期政策加码以托底经济。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：万露