去产能应为下岗职工提供保障

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 钱军

　　在处置“僵尸企业”的过程中，资产好处置，但人员安置需要单独立项处理。政府有义务为这部分下岗职工提供基本的生活保障。政府应该通过有力的措施，帮助下岗职工在心理上、技能上都做好充分的准备，引导他们进入到以服务业为主的第三产业中去。

去产能应为下岗职工提供保障

　　5月9日，《人民日报》再度刊发“权威人士”关于中国经济的访谈，文章对包括经济形势怎么看、宏观调控怎么干、供给侧结构性改革怎么推、预期管理怎么办、经济风险怎么防在内的五大问题做了详尽解析。而对于供给侧改革的定位，权威人士在访谈中指出，推进供给侧结构性改革是当前和今后一个时期我国经济工作的主线，往远处看，也是我们跨越中等收入陷阱的“生命线”，是一场输不起的战争。

　　针对供给侧改革去产能话题，我提出如下建议。

　　在市场化程度比较高的区域和行业应尽可能采取市场化手段

　　在市场化程度比较高的地区和行业，应尽量采取市场化手段处置“僵尸企业”。对于依然具备部分价值的“僵尸企业”，应当鼓励有条件的企业对其兼并重组。从操作层面来看，负债率高是“僵尸企业”的一大共性，国内外都比较常见的做法都是通过债转股完成重组。具体来说，一些优质的上市公司可以借助定向增发，直接收购僵尸企业的资产或者债权，完成兼并重组。

　　而能否进行兼并重组，还是要通过市场来决定。对于已经不具备重组价值的“僵尸企业”，应该果断的实施破产清算。只是在破产清算的过程中，需要优先厘清借款者的权利。

　　需要指出的是，A股市场现行的停牌机制，对于上市公司参与兼并重组交易，仍有许多值得改进之处。普遍来看，停牌时间过长、信息披露不够，对于上市公司参与此类交易的影响最大。由于停牌时间过长，投资者无法根据股价变化判断市场对于交易意向的认可程度，不利于做出正确的投资决定。因此，我建议一方面应该限制此类交易的停牌时间，另一方面在停牌期内，也应要求上市公司定期——比如每5个工作日进行一次信息披露，以确保交易意向、信息对于市场保持公开透明。

　　此外，证监会等监管部门对于上市公司参与到处置僵尸企业时，所提出的包括定向增发等在内的交易申请，也应给予更高效的回应和审批，在监管层面支持上市公司参与到兼并重组中去。

　　对于市场不便介入的领域，地方政府要改变方式方法

　　在市场化程度很低的区域和行业，一部分企业的处置工作也的确需要政府的深度参与。对于这部分企业，我认为地方政府应该转变思路、停止输血。大量的数据证明，以前那些实施了所谓“再国有化”的企业，之后的效益也并不好，现在也不应该再去走这条老路。

　　地方政府可以借鉴欧美国家的经验，成立由政府主导的产业救助基金或重组基金。通过这些基金，在导入资金的同时，同步引入专业的管理人员，帮助这些困难企业走出困境。这些产业基金，也可以向民营资本开放，从而集中更多的专业资源，提高纾困的能力。

　　对于“去产能”引发的银行坏账应区别对待

　　在去产能、处置僵尸企业的过程中，银行坏账不可避免会增加。如果置之不理，有可能会导致金融风险的集中爆发。但是在具体的应对过程中，可以针对不同类型的企业采取不同的措施。

　　对于那些银行比较熟悉、具备一定市场空间、有挽救价值的企业，要避免一刀切的处理方式。银行可以通过低息贷款等措施，解决企业亟需的流动资金，帮助企业走出困境。银行也可以积极参与兼并重组，通过重组基金、过桥贷款等不同手段，帮助完成并购交易，从而降低坏账的规模与影响。

　　对于已经出现的不良资产，银行也可以选择以市场价格将其出售给专业的资产管理公司。借助于专业的消化能力，处置这些不良资产。

　　另外，不排除在处置僵尸企业的过程中，个别银行的坏账爆发式出现，直接导致这些银行也出现问题。在这种情况下，也可以考虑对这些银行本身实施兼并重组。

　　应建立起鼓励再就业的良性机制

　　在处置“僵尸企业”的过程中，资产好处置，但人员安置需要单独立项处理。我认同政府有义务为这部分下岗职工提供基本的生活保障。

　　另外，在具体的就业帮困工作中，职业化的就业再培训非常重要。政府应该通过有力的措施，帮助下岗职工在心理上、技能上都做好充分的准备，引导他们进入到以服务业为主的第三产业中去，实现再就业。

　　(本文作者介绍：上海高级金融学院金融学教授，中国金融研究院副院长, 公司金融研究中心主任，DBA/EMBA/EE项目联席主任，曾任美国波士顿学院卡罗尔管理学院金融系终身教授。)