文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 曹中铭
高送转式的分红虽然会刺激股价，但最终将是昙花一现，而留给市场的只会是一地鸡毛。只有那些具有持续现金分红能力的上市公司，才是真正值得长期投资的。笔者以为，现金分红才应该成为上市公司回报投资者的主要方式。
有钱就是任性！将这句话套在煤企龙头上市公司中国神华身上一点也不“夸张”。日前中国神华抛出的590亿元大红包，虽然不能说在所有上市公司中独占鳌头，但对于其自身来讲，却是一次“掏家底”的行为。其土豪式分红行为，在引发市场关注的同时，也引来热议。
根据中国神华披露的2016年度报告，去年中国神华实现净利润227.12亿元，因此其所发红包为净利润的2.6倍。虽然上市公司的分配方案为拟派发2016年度末期股息现金0.46元/股，共计90.49亿元；派发特别股息现金2.51元/股，共计499.23亿元，但实际上相当于将去年实现的净利润全部用于分红。客观上，中国神华的分红一直都表现出豪气的一面。资料显示，从2012至2015年，中国神华现金分红累计达到583亿元；而从2007年至2016年，中国神华累计分红则高达1734亿元。可以说，这是一家热衷于回报其股东的上市公司。
或许是此次分红过于豪气，中国神华的大红包也引发市场的热议。比如有观点认为，推动上市公司加大分红力度，一方面，可以遏制一些上市公司盲目投资、乱投资的冲动，更加注重效益目标；另一方面，加大现金分红力度，也可以使股市投资者获得稳定的现金分红回报，提高股市投资者的财产性收入，提高其消费能力，从而促进消费，有利于推动我国经济结构转型。毫无疑问，该观点在为中国神华的土豪式分红点赞。
但也有观点认为，中国神华分红金额远超去年实现的净利润，有杀鸡取卵之嫌；巨额分红有可能影响到上市公司的日常经营活动；而且，由于现金分红需要缴纳红利税，对投资者而言亦并非好事。另有观点则认为，由于神华集团目前持有中国神华73.06%股权，第一大股东将从590亿元的大红包中获得432亿元，表面上是向投资者分红，实际上是向大股东分红。中国神华此次巨额分红的目的，其实是在当前煤炭行业去产能的大背景下，为神华集团这样的央企并购重组铺路。也就是说，中国神华巨额分红，是怀有某种“目的”的。
一家上市公司如果不分红，会被解读为“铁公鸡”，但像中国神华这样的土豪式分红，同样又引来热议。莫非投资者更喜欢“铁公约”，而非常厌恶像中国神华这样的土豪式分红？
笔者以为，上市公司的现金分红行为，首先是值得肯定的。只要在其实施分红后不影响到现金流，不影响到日常的经营活动，那么就应该鼓励上市公司多分红。而且，像中国神华这样能实施土豪式分红的上市公司，实际上也凸显出其盈利能力远远强于一般的上市公司，这样的上市公司才真正值得投资。
事实上，从1996年至今，A股上市公司中能连续20年分红的也不过区区10家，包括有“现金奶牛”之称的佛山照明，还包括云南白药、万科、申能股份等上市公司，而连续10年现金分红的上市公司则达到284家。特别是，在监管部门不断强调回报投资者之后，近几年来，上市公司分红的积极性明显比原来要高得多，而且连续分红的上市公司占比也出现上升的迹象。
另一方面，2016年度大比例分红的上市公司也绝非中国神华一家。如统计数据显示，截至3月21日，A股总计有479家上市公司披露将实施现金分红。在发布2016年年报的上市公司中，11家上市公司的分红额度超过了2016年度的净利润。因此，在监管层不断强化上市公司分红，以及上市公司回报股东意识不断提升的情形下，高比例分红已非个别上市公司的一枝独秀，而是呈现出遍地开花之势。
就中国神华的巨额分红而言，投资者获取的利益亦是实实在在的。其利润分配方案披露后，中国神华股价最大涨幅超过20%。而像网宿科技披露10转20的消息后，由于“附带”有高管减持计划，短短两个交易日内，其股价最大跌幅高达17.26%。两相比较，孰“是”孰“非”，一目了然。
目前投资者都热衷于上市公司高送转式的利润分配，对现金分红并不“感冒”。高送转式的分红虽然会刺激股价，但最终将是昙花一现，而留给市场的只会是一地鸡毛。只有那些具有持续现金分红能力的上市公司，才是真正值得长期投资的。笔者以为，现金分红才应该成为上市公司回报投资者的主要方式。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
责任编辑：陈悠然 SF104
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