中国平安年报点评:加快零售转型 互联网金融一骑绝尘

2017年03月23日09:50    作者:赵湘怀  (0)+1

  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 赵湘怀

  截至2016年末中国平安累计与258家银行和1135家非银金融及准金融机构合作,同业交易规模突破万亿,征信业务查询量超3.6亿次。互联网金融一骑绝尘。

中国平安年报点评:加快零售转型 互联网金融一骑绝尘中国平安年报点评:加快零售转型 互联网金融一骑绝尘

  中国平安2016年实现归属于母公司的净利润约623亿元(YoY+15%)。公司2016年全年每股派息0.75元(YoY+41%),分红增长率超过利润增长率,股息支付率创5年新高。

  1. 寿险聚焦个险,强化竞争优势

  寿险业务聚焦个险,营销员规模持续增长。2016年公司实现寿险规模保费收入约3552亿元(YoY+25%),市场份额为12.7%(较2015年年基本持平),公司强化个险优势,营销员队伍持续增长,截至2016年末个人寿险业务代理人超过110万(YoY+27%)创新高,代理人产能稳步提升,首年规模保费人均产能达到7821元/月(YoY+8%),在营销员规模和人均产能的双轮驱动下,2016年公司代理人渠道新业务规模保费达到1016亿元(YoY+38%)。

  产品结构不断优化。公司产品以保障型业务为主,新业务价值中长期保障型业务占比74%左右,个险业务新业务价值率(51.4%)也远远高于银保渠道(2.8%),优化的保费结构推动公司新业务价值高速增长32%。预计2017年营销员数量稳步提升,寿险产品结构进一步优化,个险新单保费增速将保持在25%以上,新业务价值增速预计保持在18%以上。

  2. 产险保费增长稳定,盈利能力保持优良

  产险保费增长稳定,盈利能力保持优良。2016年平安产险实现原保险保费收入1779亿元(YoY+8%),受益于交叉销售、电网销等多元化的渠道布局,车险保费(YoY+13%)高速增长,市场优势较为明显,占有率提升至21.7%。受益于赔付率改善至54.4%,综合成本率维持在95.9%,保持较好的盈利能力。预计2017年产险保费增速将保持在15%左右,综合成本率将保持在95.3%左右。

  3. 净投资收益率提升,投资规模稳步增长。

  受益于保费规模持续增长,2016年公司投资资产规模达到1.97万亿元(YoY+13%),资产配置方面,固定收益类投资资产占比74.6%,略有减少,权益类投资占比16.9%,有所提升,其中优先股配置比例提高最为明显。

  公司提前布局优质固定收益资产、优先股等,使得2016年公司实现净投资收益1050亿元(YoY+23%),净投资收益率提升至6%,但受国内资本市场低迷的影响(2016年全年上证综指下跌12%,深证成指下跌19%),公司总投资收益下降20%,总投资收益率回落至5.3%,2017年资本市场整体企稳有助于公司总投资收益率的稳定。

  4. 银行不良加大处置,零售加快转型

  业绩增长稳定,零售转型持续推进。平安银行2016年实现总资产规模2.95万亿元(YoY+17%),营业收入同比增长12%。净利息收入同比增长15.6%,非利息净收入同比增长13%,成本收入比为26%,较前三季度下降1.7PCT,成本控制继续加强。

  零售转型战略持续推进,2016年平安银行零售贷款余额2913亿元(YoY+42%);信用卡流通户数2274万户(YoY+29%);零售业务(含信用卡)累计实现税后净利润93亿元(YoY+147%)。

  息差降幅收窄,非息收入快速增长。2016年净息差2.75%,同比下降6BP;息差持续下行主要受到营改增价税分离、降息滞后效应及资产端资源配置压力加大等因素影响。公司2016年实现非利息净收入313亿元(YoY+13%);其中手续费及佣金净收入约278亿元(YoY+15%),增长主要来自银行卡、理财等业务手续费收入的增加。

  不良加大处置,拨备压力加大。年末不良贷款率1.74%,同比和环比分别提高29BP和18BP。平安银行一直坚持“风险早暴露”和“不良贷款高核销”的处置策略,并取得了明显成效。关注类贷款比率4.11%,环比下降6BP,连续第二个季度收缩。90天以上逾期贷款/不良贷款比例为157.7%,较2016年6月末下降29PCT。

  5. 信托、证券、租赁业务稳健发展

  信托业务稳健发展,2016年信托业务实现净利润23亿元,资产管理规模达到6772亿元(YoY+21%),业务结构持续调整,融资类信托资产规模1448亿元(YoY-10%),其中房地产融资类信托规模下降至271亿元(YoY-41%),降低业务风险。

  证券业务业绩表现优于行业。2016年受到资本市场震动以及交易量下滑影响,平安证券实现净利润22亿元(YoY-10%),表现优于行业平均水平(2016年行业整体净利润同比下滑幅度达到49%),各项经营指标排名持续提升,营业收入排名提升至第14名(提高4名)、净利润排名提升至第15名(提高9名),预计2017年证券业务业绩将迎来好转。

  平安融资租赁2016年实现营业收入约68亿元(YoY+48%),实现净利润约13.5亿元(YoY+108%),截至2016年末平安融资租赁的总资产规模突破千亿,较2016年年初增长50%,资产质量保持稳定,不良资产率控制在1.04%。

  6. 互联网金融一骑绝尘

  陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组,形成了陆金所、重金所、前交所、普惠金融“三所一惠”的布局,全面涉足财富管理、机构间交易和消费金融领域。2016年零售端交易量约1.53亿元,截至2016年末零售端资产管理规模达4383亿元,活跃投资用户数740万,机构端交易规模达4.1万亿元。

  平安好医生致力于向B端、 C端用户提供健康管理产品和服务。在线上,依托“平安好医生”APP,为用户提供在线咨询、预约挂号、在线购药、健康直播、健康资讯以及健康计划等服务。

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  金融壹账通在面对个人用户方面,致力于提供场景建设,提供账户、财富、信用、生活管理四大类服务,目前月活跃用户超3000万(YoY+62%),另一方面通过云服务平台,向中小银行等金融机构提供电子银行、账户服务、征信、贷款和同业交易等服务。

  截至2016年末累计与258家银行和1135家非银金融及准金融机构合作,同业交易规模突破万亿,征信业务查询量超3.6亿次。

  7. 聚焦个人客户价值,持续推动客户迁徙

  个人客户价值成为公司价值增长动力。2016年公司个人客户数达到1.31亿(YoY+20%),客均合同达到2.21个(YoY+8%),客均利润达到311.5元(YoY+7.8%),推动个人业务实现利润408亿元(YoY+29%),占集团归属于母公司股东净利润的65.4%。

  公司金融生态圈创新发展,坚持“一个定位(国际领先的个人综合金融生活服务提供商)、两个聚焦(聚焦于大金融资产和大医疗健康)、四个生态服务(围绕“医、食、住、行)”战略,公司通过金融发展模式创新推动客户迁徙,通过不同产品与服务之间的交叉销售,传统金融与金融生态圈协同发展,实现公司整体价值提升。

  客户迁徙提升协同效应。2016年公司互联网用户数达3.46亿(YoY+43%),APP用户达到2.33亿(YoY+117%),用户在各互联网平台之间迁徙量达到6905万人次(YoY+31%),户均服务数达到1.94项(YoY+16.2%),各类互联网金融公司业务高速增长,未来传统金融业务与互联网金融业务的协同效应有望进一步提升。

  个人客户中有3150万同时持有多家子公司的合同(占比24%),平安充分利用集团核心金融优势,通过客户迁徙提升经营效率,带动客户价值持续提升以及盈利能力的稳健增长。

  (本文作者介绍:安信证券研究中心副总经理,金融行业首席分析师。中欧国际工商学院FMBA ,英国麦克斯韦数学研究所精算学硕士,英国皇家统计学会全球青年统计学家,英国精算师学会会员。)

责任编辑:冯梦雪

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