财务要求不逊色创业板的新三板创新层 如何跟创业板比拼

　　文/新浪财经意见领袖机构专栏 掘金三板

　　分层在即，到底哪些企业、多少企业能够成为创新层的第一批入驻者是各方关注的焦点。但如果创新层不能改善本层流动性、不能满足融资需求，那预计会有更多的创新层企业会选择IPO。

财务要求不逊色于创业板的新三板创新层 如何跟它比拼

　　截止2016年5月24日，新三板挂牌企业总数已飙升至7343家。分层在即，到底哪些企业、多少企业能够成为创新层的第一批入驻者是各方关注的焦点。为了挖出最新答案，掘金三板研究中心重新梳理了《分层方案》，基于东方财富choice整理出了这些企业名单，结果如下：1181家企业有望进入创新层，占比为16.08%目前，市场上关于创新层企业的名单五花八门，对于入驻创新层企业的比例也是各种猜想，10%还是15%还是其他比例？综合三套标准、最近三个月成交天数比例要求和挂牌以来融资情况，掘金三板研究中心基于2016年5月24日的最新数据发现：

　　106家企业有望通过标准一进入创新层，819家企业有望通过标准二进入创新层，379家企业有望通过标准三进入创新层。去掉重复的企业后，总共有1181家企业有望进入创新层，占挂牌企业总数的16.08%(截止2016年5月24日，新三板共有挂牌企业7343家)。

　　当然，上表中涉及净利润的地方均以净利润扣除非经常性损益前后孰低为计量依据。尤其需要说明的是，上表中各套标准的入选数都考虑成交天数比例要求、融资要求。

　　之前很多人在朋友圈转发央视新闻“聚焦新三板”栏目的消息，该消息援引所谓内部知情人士消息称创新层比例大约在15%，我们的统计研究也证实了这一点。

　　需要说明的是，本次的三套统计筛选标准均加上了“满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，或者挂牌以来( 包括挂牌同时) 完成过融资的要求”。这一点与以往单纯统计三套标准有所不同，所以筛选结果更加符合实际情况。具体名单见文章底部附图。创新层尴尬：要求不低，红利在哪里？然而，掘金三板研究中心发现一个很有意思的事情：从单个指标来看，创新层对挂牌企业的财务要求居然比创业板还要高！你敢信吗？例如，创新层标准一要求最近两年平均净利润不少于2000万元，实际上最近两年累计净利润也就是4000万元以上，而创业板要求最近两年净利润累计不少于1000万元，简直被创新层秒杀了有木有。不信你看下表： 

　　由此带来的一组数据差异是：截止2016年5月24日，基本具备创业板IPO资质的新三板企业有180家，而通过标准一能够进入创新层的企业却只有106家。这说明标准一的要求确实不低，当然未来通过这个标准进入创新层的企业再IPO的话就基本没有什么财务压力了。

　　幸运的是，上表中，创新层的各套标准对于净利润、总营收、总股本等基本财务要求只是部分选择，所以依然有1181家企业能够进入创新层，不过要求依然不低。当然由于新三板企业的整体资质在上升，作为分层试点，没必要让过多的企业进入创新层，现行16.08%左右的比例还是恰当的。

　　那么问题来了：创新层的要求尤其标准一的要求着实不低，那创新层在改善本层企业的流动性、知名度以及融资等方面情况又能发挥多大的作用呢？关于这个问题我们暂时不好说什么，但是有一个问题却是可以说的，那就是：如果创新层不能改善本层流动性、不能满足融资需求，那预计会有更多的创新层企业会选择IPO。当然我们也希望上层能够拿出更多措施留住新三板的好企业。

　　研究员  彭承天

　　(本文作者介绍：掘金三板是汇通金融信息服务（北京）有限公司旗下品牌，是一家中国领先的新三板综合金融及信息服务机构，我们讲述新三板自己的故事，让新三板的投融资者都在这里！微信公众号：juejinsanban)