文/新浪财经意见领袖机构专栏 读懂新三板
2016年3月、4月、5月拟募集资金总额持续下降，分别是156.77亿元、150.71亿元、135.66亿元，据此可以判断，2016年7月、8月新三板定增实际完成融资额可能还会继续减少。
新三板融资到底有多难？融资难。这已经成为新三板市场的共识。
但融资究竟有多难？今天，就让读懂君来告诉你冰冷的现实：
1，企业募集到手的资金越来越少，半年来下降超过2/3，未来一段时间还会继续减少；
2，越来越多公司暂时放弃融资计划，比股灾期间还严重；
3，融资耗时越来越长，只有20%的公司能在60天内搞定，未来，持久战将成为常态；
4，就算融到了钱，1/3也是自己人掏的。
只有知道了这些真相，你才能更好规划公司在新三板的融资；只有知道了这些真相，你才能更好在新三板投资。
1 募资实际到手的钱越来越少，降幅超2/3
融资市场冷热，最重要的指标就是挂牌公司实际募集到手的钱究竟有多少。
根据读懂新三板研究中心的数据，最近几个月新三板挂牌公司定增完成募集金额下降明显，单月融资额已经由2015年11月顶峰的245.43亿元减少到今年5月份的81.29亿元，下降幅度高达66.88%。
（数据来源：choice，读懂新三板研究中心）实际上，根据读懂新三板研究中心的预测，未来3个月，定增会越来越困难。理由很简单，企业公布定增预案到定增融资完成是有延迟的。读懂新三板研究中心的数据显示，新三板挂牌企业完成定增募资平均需要94天，也就是说，每个月公布的定增预案到融资完成平均耗时3个月，即，2016年5月完成的融资大部分来自2016年2月份所公布的定增预案。
2016年3月、4月、5月拟募集资金总额持续下降，分别是156.77亿元、150.71亿元、135.66亿元，据此可以判断，2016年7月、8月新三板定增实际完成融资额可能还会继续减少。
（数据来源：choice，读懂新三板研究中心）2 融资太难，很多公司都不想融了
融到手的钱在减少，以致于很多公司已经放弃幻想，打消融资念头了。
很多公司公布拟募集资金数据之前，其实已经在市场问了个遍。对于一家资本运作经验丰富的公司来说，如果没有信心，一般不会轻易推出融资方案。
所以，拟募集资金数据是观察融资市场的一个不错的指标。
各位可以看下图。去年12月，新三板挂牌公司推出的定增预案拟募集资金771.12亿元，今年1月份之后，这个数字一路向下，并且再也没有超过270亿。今年5月，整个新三板市场拟募集135亿元，这个数字非常惨。
惨到什么程度？从2015年1月至今，只有2015年1月、2015年2月的数字比今年5月低，就是遇到去年那么罕见的股灾，也没低过160亿啊。
（数据来源：choice，读懂新三板研究中心）3 去年1月，59天能搞定融资；现在，平均超过100天
融资困难的另外一个表现是，企业在一场融资中的耗时越来越长，董秘们日益身心疲惫。
可以看看从定增预案公布到定增募资完成的平均耗时。2015年1月，这个时间是59天；而在整个上半年，基本不超过80天。2015年6月股灾来临之后，受二级市场的影响，新三板定增预案完成融资平均耗时明显延长，由平均不超过80天延长到100天以上。
今年2月到5月，单月耗时分别是101天、105天、105天、104天。
（数据来源：choice，读懂新三板研究中心）更直观的指标是，3个月内搞定融资的公司比例。
融资这事是大事，需要做好充分的准备，一般来说，公司认为自己能够在3个月内搞定融资才会启动相关事项。
根据读懂新三板研究中心的数据，3个月内搞定的难度正越来越大。2015年10月公布的224个定增融资预案中，有23个在在15天内搞定，占比10.27%；37个在30天内搞定，占比16.52%。今年3月整个新三板公布了354个定增融资预案，15天内完成的只有1个，30天内完成的只有4个，占比分别为0.28%、1.13%。
实际上，在今年3月公布的融资案中，60天搞定融资的比例已经只有13%。所以，各家新三板公司，你们真得准备打持久战了。
（数据来源：choice，读懂新三板研究中心）既然短期搞不定，那就延期吧。今年以来，已经有227家公司发布股票发行延期公告，其中延期4次的有6家，延期3次的有3家，延期2次的有72家，延期1次的有146家。
与此同时，终止或撤销股票发行的公司家数也在增多，尤其在2016年4月，有53家公司宣布终止发行，是2月份的2倍还多。
为什么延期？因为投资者不愿意掏钱。比如精湛光电，连续4次发布认购延期公告，原因是“个别机构投资者付款流程尚未结束，无法在指定日期前将认购资金存入公司指定账户”。最终，2016年5月17日，精湛光电宣布，因“个别投资者个人原因”终止此次股票发行。
（数据来源：choice，读懂新三板研究中心）4 1/3定增股票被自己人买走了，这就是今年以来的定增真相
定增市场低迷，外部投资者不买账，那就自己人买吧。
今年3月之后，已经完成增发的公司中，来自外部个人投资者和外部机构投资者的资金占比持续下降。
2016年3月、4月、5月，外部个人投资者掏钱参与定增的占比分别为17.12%、14.85%、12.22%，3个月下降近5%。与个人投资者一样，机构投资者参与定向增发认购的热情也在降温。这3个月里，外部机构投资者出了59.7%、48.63%、46.45%的钱，下滑超过13%。
于是，自己人纷纷出动。于是就看到近3个月内，定增企业自身股东或者员工个人以及关联方认购金额比例持续升高，由2016年3月的15.68%占比，升至2016年5月的34.25%。也就是说，上个月企业定增募集的资金有1/3是自己人出的。
这才是今年以来的新三板融资真相。
（数据来源：choice，读懂新三板研究中心）
(本文作者介绍：读懂新三板是新三板垂直媒体，由资深金融人和媒体人创办，微信公众号：ddxinsanban )
责任编辑：骆珊珊 SF176
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