文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)机构专栏 研客
清理配资的时间节点马上就到来，线上平台在经历野蛮生长后被无情的政策风险击垮，这次暴跌，很多人都是受害者，A股市场大杠杆时代已经远去，部门线上资金会通过几种其他途径流入到A股市场，但是量能会缩小很多。
利益链条曝光！A股杠杆时代落幕，后市如何？利益链条曝光！A股杠杆时代落幕，后市如何？利益链条曝光！A股杠杆时代落幕，后市如何？
目前的A股还十分脆弱，昨日千股跌停再现，今日中小板已破位创出新低，创业板明天一跌就出新低了，小盘股走势岌岌可危。
A股60个交易日来，千平均每交易4天，就有1天遭遇千股跌停。为什么会出现如此悲惨局面，就必须的说到杠杆，就得客观的分析配资对市场的影响。
本月就是配资清理的最后期限了，下面就与大家谈谈个人对配资的一些肤浅认识。
小编几年前接触到了谢平的一篇文章，一个做传统金融的大佬，他用好几个有力的论据证明，传统金融未来将面临互联网金融的挑战。紧接着的几年P2P野蛮生长、互联网金融遍地开花、资金疯狂涌入这个行业。一直到2014年初，互联网金融的又一种新的模式开始兴起，它就是线上配资平台。
去年的12月份，小编对这个行业进行了详细的了解、分析。试着找了几个业内人聊过，看看这个业务是否还有机会介入。现在在回顾下当时的分析。其实，这个模式，从某种意义上说，是最信赖、资金最安全的平台。
做配资业务的话，有几个大的风险必须考虑：
1、最大的风险，政策风险。此行业沾着互联网金融概念，强哥大力支持，但是，当时行业制度、规矩都没有定，总感觉政策风险十分大。没过多久，就开始查处杠杠、查恒生HOMES系统。
2、资金错配，做这个生意的，不外乎几种人，第一种，IT出身，拥有强大技术能力，在平台的搭建、后期的线上推广上会有优势。第二种，传统金融行业出来的，他们会有强大的资金渠道资源，这种公司在资金来源这块就不用耗费太多的精力。第三种，就是券商、媒体出来的，他们能快速解决配资端的用户问题。
大部分配资公司都对接着伞型信托资金，一个新出来的平台，在没有信誉、没有用户的情况下，如何能吸引住好几亿的资金，这是一个很难的问题。不过，在A股疯狂上涨之时，配资平台不用过多去想办法吸引配资用户，行情大涨已经无形在给他们做最好的营销。
这种信大资金，相当于银行间接的开了个小口，把资产负债表里的现金引流到A股市场里，这个量级是很大的。做为一个小小的配资平台，如何做好信托来的钱与股民的需求的衔接，这是一个很大的问题，比如今天签约拿了5000万资金，按8.5%的年化，一天的利息就1.2万左右。
3、击穿本金的风险，有几种情况击穿本金的可能性会增加，停牌、黑天鹅事件、大面积跌停。当本金出现亏损后，会是一个长期的、沟通成本高昂的过程。
只能同甘，不能共苦
笔者之前与恒生的人沟通过，因为行情的大幅拉升，很多P2P平台，传统配资公司都想切入到线上模式，线上模式就离不开HOMES这个系统。为了把这个生意做大做强，恒生、券商、信托、配资平台、股民都成为利益共同体。乃至于政府最开始也很欢喜，一个新的事物诞生还能培育出一个改革牛，何乐而不为。
但是，好景不长，国家队害怕行情涨的太猛，到时候不好收场。1月份就开始查处两融，后来又开始不断的喊查配资，乃至无条件的关闭HOMES系统，目前，信托、券商、平台、配资人之间矛盾重重。强制平仓的损失到底谁来承担，是一个很棘手的问题。
线上平台各自找出路
一年不到的时间，借助于互联网的光芒开始萌芽，生于野蛮生长，死于股灾。各个线下平台刚开发好平台，刚对接上信托，还没好好收成2个月，刚要风生水起之时，却遭遇了政策风险。
那么配资平台收获了什么，又失去了什么。憧憬高额利润回报没有兑现，一个亿的资金池，利息点差收入应该会到4个点以上，佣金回扣部分，多数配资用户都是短线，以一年40倍周转计算，一年佣金回扣也有2个的点。支出部分就是，给第三方支付的成本与平台运营成本。怎么也可以净赚4个点左右。不过，这一切都成了泡影。
平台忙活了几个月，不过，有些平台转型很快，借助这次牛市，积累十万级别以上的用户，另外，从大数据上可以挖掘到一些炒股牛人，把这两种需求一撮合，从而，快速的转型到投资理财平台。有些成立时间比较短、实力一般的、击穿本金数额过大的平台只能走上关门之路。
配资对A股的影响
今年以来，两市成交量急剧放大，成交量突破万亿关口，去年两市日均成交量仅为3000亿。由于线上配资平台的出现，配资户拿钱效率特别高，早上下单都能赶上开盘拿到钱。正因为这种快速便捷的模式，促使A股暴涨。当时自己内心也十分的害怕与担忧，5.1与老同学登泰山之时，还在探讨配资的结局与威力，预感A股疯牛行情到头之时会出现千股跌停，大盘跌停之局面。
没想到，悲剧来的这么快，6月19日到今天一共有60个交易日，千股跌停日子占了16天，27%的概率。平均每交易4天，就有1天遭遇千股跌停。造成如此悲剧与杠杆脱不开干系。
不过，清理配资的时间节点马上就到来，线上平台在经历野蛮生长后被无情的政策风险击垮，这次暴跌，很多人都是受害者，A股市场大杠杆时代已经远去，部门线上资金会通过几种其他途径流入到A股市场，但是量能会缩小很多，第一，继续回到传统的线下配资模式。第二，通过理财的方式借助牛散进入市场。总之，A股的疯狂行情结束了，剩下就是慢慢筑底后走出平静的慢牛行情。
(本文作者介绍：我为自己代研，我与人人分享。研客是一个顶级研究者和投资者的分享社区，目前已凝聚了几万名中国二级市场最智慧的大脑。)
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