对创业板疯狂投机不能再熟视无睹

　　文/新浪财经专栏作家 熊锦秋

    对创业板过度投机泡沫，绝不能再听之任之，不采取应对措施，创业板完全可能涨到几百、数千倍市盈率，搞成类似传销或者庞氏骗局，但最终也难逃泡沫破裂结局，放纵创业板泡沫越吹越大，中小投资者和资金涌入越多，其对社会和民众带来的潜在危害越大。

对创业板疯狂投机绝不能再熟视无睹

　　创业板指数从2012年12月就开始走牛，指数从585点一直上涨到2015年3月2日的1987点，平均市盈率已经涨到80多倍，期间涨幅超过10倍的牛股比比皆是。笔者认为，对创业板疯狂投机不能再熟视无睹，应采取措施防范其中风险。

　　创业板估值高达80多倍的市盈率是不是投机泡沫？创业板估值远高于蓝筹股6、7倍市盈率估值，或许有人对此不以为然，因为创业板多数是所谓新经济行业、是成长股；我们可以拿在美国上市的中概股来比一比，笔者简单算了一下，31家有市盈率计算意义的中概股，其中多数是网络等所谓新经济行业，平均市盈率(静态)为40倍左右，阿里巴巴[微博]为48倍，盛大游戏[微博]只有7倍。美国股市向来愿意给新经济和高成长股票较高估值，把美国市场作为一面镜子，可知A股创业板泡沫危如累卵。

　　股市规模发展到目前，总流通市值也超过30万亿元，应该说不大不小，只有当大量资金短期涌入才会推动股市整体暴涨，一些大资金为了获得超额利润，自我缩容、扎堆投机操纵，创业板、中小板题材丰富，不少属于新兴行业、被冠上“成长股”美名，另外中小上市公司家数也不多，只需要少量资金就可实施操纵、且可制造较大涨幅，由此受到投机操纵者追捧。

　　对创业板过度投机泡沫，绝不能再听之任之，不采取应对措施，创业板完全可能涨到几百、数千倍市盈率，搞成类似传销或者庞氏骗局，但最终也难逃泡沫破裂结局，放纵创业板泡沫越吹越大，中小投资者和资金涌入越多，其对社会和民众带来的潜在危害越大。现在出手整治，即使泡沫破裂其影响还可控制在较小范围，另外对于一些真有投资价值的创业板公司，适当的整治措施也不会影响其价格、价格仍可坚挺。一个市场，只有股票价格和其内在价值不至于长时间过度偏离，其优化资源配置功能才可能得以实现，为防范创业板泡沫单向膨胀，笔者提出以下对策：

　　一是尽快增加创业板股票供应。物以稀为贵，印度小盘股多如牛毛，其估值水平甚至比大盘股要低；目前我国创业板区区400多家上市公司，地球人也难阻挡炒家对创业板疯狂投机操纵，最简单有效的办法就是降低门槛、加大股票供应。目前注册制如箭在弦，但需要法律政策及环境准备，远水难救近火，在过渡期间，可在保证发行企业信息披露真实性的基础上，加快发行审核节奏，推动企业在创业板上市步伐；另外必要时可临时修改2014年《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，降低其中规定的“最近两年连续盈利”等首发门槛，以支持更多中小企业和创新企业发展。

　　二是鼓励市场竞争。首先，要鼓励沪深交易所之间的竞争。纽交所不仅有主板，而且通过收购兼并新增了NYSE Arca(前身是群岛交易所)和NYSE MKT(前身是美国证券交易所)两个子市场，专门为各类中小市值创新企业提供服务，定位类似于我国的创业板；目前我国IPO企业可以根据自身意愿在沪深市场之间自主选择上市地，小盘股也可在上交所[微博]发行上市，不过上交所大盘股和小盘股混在一起、没有分出明显层次，建议上交所也不应铁板一块，可分出不同层次，之前上交所曾经构想战略性新兴产业板，笔者认为应该尽快付诸实施。其次，要鼓励交易所与场外市场的竞争。主板、中小板、创业板、新三板、区域股权市场(四板)，不仅可以建立板块之间相互联结机制和合作机制，也要有合理的竞争机制，目前的重点是要大力发展区域股权市场，如此既可为更多的企业融资服务，也可避免国人财富扎堆在创业板等市场豪赌，

　　三是完善做空机制。有媒体称中证500股指期货获批，但其样本股是除沪深300之外、市值排名在前列的股票，难以覆盖众多中小股票，建议开发覆盖中小股票的指数期货。另外，要营造宽松的做空环境，当务之急是要采纳一些学者建议，取消“损害商誉罪”，一些市场人士正常质疑上市公司，却被上市公司所在地的司法机关以涉嫌“损害商誉罪”跨省抓捕，“损害商誉罪”可能成为上市公司用于打击报复的利器。

　　四是打击市场操纵。公募基金、私募基金、甚至社保基金在受托机构的操作下，蜂拥扎堆创业板一些股票，其中不乏操纵嫌疑，目前执法监管远没有跟上。只有严打创业板市场操纵，才不会在A股市场形成创业板独自繁荣的畸形肿瘤，这也是所有问题的重中之重。

　　(本文作者介绍：资深市场评论人士。)

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