文/新浪财经专栏作家 熊锦秋
证券分析行业是证券投资产业链的重要一环，但有些证券研究机构靠挖掘上市公司内幕信息、未公开重大信息来赢得竞争优势，有的则与上市公司勾兑，推出研报为大股东等减持做嫁衣。笔者认为，应该尽快扭转这种局面，推动证券分析行业回归本源健康发展。
尽快推动证券分析行业回归本源证券分析行业存在不少问题，这与之前市场环境也有密切关联。比如证券研究机构热衷于挖掘内幕信息、重大信息，这是由于其服务对象—基金等买方机构“没多少人真正关注上市公司的长远竞争力如何，大家都集中在一点，就是研究员能否提供超出市场预期的信息，”不少人信奉“内幕交易是投资制胜的惟一法宝”这一“至理名言”，有需求自然就有市场、有产品提供。
而在上市公司方面，碰上诸如限售解禁、增发等时候，对自身股价存在诉求，也愿意对券商分析师透露一些信息，以这些信息作为筹码，换取卖方分析师、买方机构等联手“合作”，共同抬高股价，而散户等也对研究报告中所炮制的题材追捧有加，由此形成“股票牛不牛，公司股价诉求说了算”这个让人无语现象。
另外，目前证券研究报告多数看多，极少看空，前段光大证券发布首份看空报告看空伊利股份，犹如在市场扔下一颗炸弹，遭到多方强烈反弹，这其中也有原因。目前融券等做空机制虽已推出，但实际上并没有怎么发展，投资者在股市主要靠做多赚钱，看空研报影响到市场对股票的估值，基金等买方机构也会损失较大，看空报告等于影响到其服务对象的利益，犯了大忌。尤其发布看空报告可能得罪上市公司，今后要从上市公司那里“挖掘”信息也根本不可能。
2013年参加新财富评比的分析师超过了1500名，整个行业的研究员估计接近万人，当前证券分析行业发展存在急功近利现象，有的执迷于挖掘内幕信息或重大非公开信息，执迷于与基金经理拉关系，由此也对市场产生非常不利影响。比如产生内幕交易，上市公司选择性披露违反证券市场的公平原则，研究报告热衷于炮制题材概念、让市场成为题材概念炒作市，毒害了市场投资环境。要推动证券分析行业健康发展，笔者认为：
首先，继续打击内幕交易。上市公司有关人员泄露内幕信息，券商分析人员利用这些信息制作研究报告，基金利用研究报告进行内幕交易，形成一个完整的内幕交易链条，对这三个环节的有关责任主体都要按照《证券法》等进行查处。目前对券商研报这个内幕信息传播环节还不够重视，但其实券商研报在其中是上市公司内幕信息的二道贩子，不应逃脱法律严惩。
其次，打击利用未公开重大信息牟利的交易行为。沪深交易所规定上市公司应当同时向所有投资者公开披露“重大信息”；深交所[微博]专门规定“重大信息”不得私下提前向特定对象(即证券分析机构，等)单独泄露，“重大信息”是指对上市公司股价可能或已经产生“较大影响”的信息，其与“内幕信息”有所区别，“内幕信息”一般定位在对股价有“重大影响”。
《证券法》等对内幕交易规定了处罚措施，但对有关主体利用未公开重大消息牟利、尚不构成内幕交易的，还缺乏明确的处罚举措；目前对此主要依靠交易所进行自律监管，但交易所对有关主体责罚力度有限。建议从法律层面对此明确和加大处罚措施，甚至与内幕交易一样、有关主体同样要承担民事赔偿责任
其三，打击不实证券研报。《发布证券研究报告暂行规定》明确规定研究报告不得传播虚假、不实、误导性信息，并规定证监会[微博]可采取责令改正等监管措施，情节严重的作出行政处罚，涉嫌犯罪的、依法移送司法机关。对于一些夸大其词的研究报告，应依法依规加强打击力度。当前炒新泛滥，一个原因是有的新股分析报告“国内领先”、“龙头”等溢美之词滥用，其实只是某些微观方面领先、或在局部地域龙头，公司排名或许只是全国十几位甚至更靠后，
其四，证券分析行业应高度自律发挥正作用、正价值。券商研究的核心是定价权，担当着如何给一个企业或者一项资产定价的重任，如果券商分析师通过深入调查研究，研报能真正挖掘一家公司的长远发展潜力，并引导资金配置，这确实会为社会带来正价值、带来巨大财富；否则，研报只是炮制一些短期刺激眼球题材，定价失败误导市场，炒作之后股价最终沉寂，不仅套牢一大批后知后觉者，也可能由于大量资金错误配置上市公司而浪费市场宝贵资源。
(本文作者介绍：资深市场评论人士。)
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