股东能力越大 责任也就越大

　　文/新浪财经专栏作家 熊锦秋

　　笔者认为，作为A股上市公司的第一大股东或实际控制人，不能只图由此获得公司控制权溢价收益，更是一种责任和荣誉。力元投资成为*ST国恒的第一大股东，能力越大，所承担的责任也就越大。不管是否对*ST国恒进行重组，针对目前*ST国恒董事长和总经理缺位、公司治理结构不健全这个突出问题，理应承担自己应该承担的责任，派员进入董事会和高管队伍。中小散户有搭便车思想，是因为它们参与上市公司治理的成本远高于其所能够得到的利益，但是力元投资作为第一大股东，若自己不出头，指望其它股东出头不切实际。

　　*ST国恒发布了多份自查报告，曝出债务纠纷等问题，而且许多历史问题依然没有摸清，公司经营举步维艰，公司向第一大股东发出参与公司治理的请求。笔者认为，大股东有责任参与公司治理，不能指望搭便车坐等其它股东出手。

　　截止2013年三季度末，*ST国恒每股净资产为2.04元，似乎境况不至于太差，但实际上公司经营陷入窘境。2014年1月8日*ST国恒原总经理蒋晖辞职，3月15日原董事长蔡文杰也辞去职务，至今两个职位依然空缺。*ST国恒4月14日发布公告，指出“公司对历史问题自查阻碍重重、公司融资渠道堵塞、公司工资无人发放、公司无法报销审计差旅费用。现任5名董事对公司历史问题不了解，对公司未来发展方向不明朗。请第一大股东、任元林先生在2014年3月21日前委派两名董事及必要的高管，确定董事长等人选，并促成公司2013年审计报告如期、公正的披露”，但截止公告日还未收到大股东的回复。

　　目前*ST国恒的第一大股东是泰兴市力元投资有限公司，原来*ST国恒的大股东是深圳国恒，由于合同纠纷，2014年1月15日深圳市中院指令证券营业部强制卖出深圳国恒持有的*ST国恒1.8亿股，受让方就是力元投资。力元投资注册资本为3亿元，任元林持股 70%、王东持股 30% ，力元投资2013 年营业利润-7.14万元，目前可能没有什么实质业务。

　　没有金刚钻不揽瓷器活，应该说，力元投资接盘*ST国恒大量股票，既有实力也有准备。任元林是新加坡和台湾两地上市公司 Yangzijiang Shipbuilding(Holing) Ltd的董事长，持有该公司26.18%股票，而王东持有该公司的10.29%，2013年前三季度Yangzijiang净利润达23亿元，任元林与王东的实力由此可见一斑。另外，值得关注的是，*ST国恒2月27日发布公告，公司原董事长蔡文杰接受力元投资聘任担任常务副总经理，*ST国恒另外两位高管也到力元投资担任高管，力元投资似乎提前布局。

　　*ST国恒2011年度及2012年度连续两年经审计的净利润为负值，公司财务部门预计2013年度继续亏损，由此将可能暂停上市。本次力元投资受让*ST国恒股份付出的总价款为 3.11亿元，持有1.8亿股占总股本的 12.08%，成为*ST国恒第一大股东，如果公司暂停上市甚至最终终止上市，对力元投资而言损失巨大。根据*ST国恒《详式权益变动报告书》，力元投资在持有*ST国恒股份之后，无在未来 12 个月内继续增持股份具体计划，但会寻找合适时机增持其股票，同时承诺12个月内不转让*ST国恒股份；力元投资不排除未来 12 个月内对*ST国恒的资产、业务进行调整的可能、不排除对资产和业务进行重组的可能。

　　但让市场疑惑的是，为何力元投资迟迟没有进入*ST国恒实施运作。或许，力元投资持有*ST国恒的股份比例还不够多，力元投资还要与其他散户投资者斗智斗勇收集更多筹码？股吧里散户既表达出对*ST国恒退市的恐惧，又表达出赌重组的投机心理。

　　笔者认为，作为A股上市公司的第一大股东后实际控制人，不能只图由此获得公司控制权溢价收益，更是一种责任和荣誉。力元投资成为*ST国恒的第一大股东，能力越大，所承担的责任也就越大。不管是否对*ST国恒进行重组，针对目前*ST国恒董事长和总经理缺位、公司治理结构不健全这个突出问题，理应承担自己应该承担的责任，派员进入董事会和高管队伍。中小散户有搭便车思想，是因为它们参与上市公司治理的成本远高于其所能够得到的利益，但是力元投资作为第一大股东，若自己不出头，指望其它股东出头不切实际。

　　股市之所以不同于赌场，是因为投资者还可从上市公司那里得到收益，而上市公司要创造收益，公司治理是关键。反思目前A股的退市制度，还缺乏公司治理方面的退市指标， A股市场一些公司由于治理队伍不健全，根本难以为投资者创造财富，本应尽快退市；成熟市场在公司治理结构等方面也提出了退市标准，若A股也引入公司治理方面的退市标准，为了避免*ST国恒退市，力元投资将会主动尽快参与到上市公司治理中来，不会将此作为与其他投资者的博弈手法来利用。

　　(本文作者介绍：资深市场评论人士。)

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