抓住能源和矿产这两个特朗普红利

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 陈凯丰 原载金融客平台

　　他目前透露的执政方针不多。但是基本上思路是放权，减税，减少监管。他拟任命的能源部长是个页岩油公司的总裁。个人认为这个选择证实他会扭转很多对于传统能源的限制政策。因此，能源行业，矿产行业是两个对于川普当选总统后最大的投资机会。

抓住能源和矿产这两个特朗普红利

　　今年是美国的大选年，笔者在7月份共和党刚刚在克利夫兰开完全国党代会，正式推选川普为总统候选人的时候写过一篇分析文章。克利夫兰的篮球队今年刚刚获得NBA总冠军。当时在结尾预测了美国大学有可能像英国退欧的结果一样。下面分析一下川普的三大经济政策。

　　1. 减税

　　川普在9月份来到纽约经济俱乐部演讲，会场极为特殊。他说得一大经济政策就是减税，计划将公司税从33%降低到15%。预估减税幅度是4.4万亿美元。这个政策看起来激进，实际上完全可以实施。爱尔兰目前的税率水平就是如此，而且减税对于公司的刺激是巨大的。同时，他也提到将允许固定资产投资的折旧大幅加快，这个也是一种减税。美国自从2008年经济危机后，公司业的固定资产投资一直很低，导致生产力增长很慢。减税对于投资的促进是巨大的。

　　2. 减少监管

　　总所周知，美国的民主党的政策一直是加强监管，经过2008年的经济危机，政府的监管可以说是变本加厉。美国的大小公司对于监管的压力一直是怨声载道，包括华尔街，包括医疗，包括能源行业。共和党一贯坚持小政府，减少监管的政策。经过大选，国会也有共和党全面接管，一些减少监管的法律应该可以迅速通过。

　　3. 反思贸易

　　川普认为美国在很多贸易协议上都吃亏了，受到墨西哥等国的对美自由贸易的冲击，他在全球贸易上的观点是需要重新审视贸易情况。最近几年全球化对于美国中下层的负面影响确实很明显，他的说法也是有民意支持。但是，共和党传统上是支持全球化，促进自由贸易的党。笔者不认为川普会在贸易上有重大改变，毕竟美国最大的公司都是全球化的受益方，特别是硅谷。

　　4. 共和党/川普当选总统的投资主题

　　共和党的传统是自由竞争，自由贸易，市场优胜劣汰。但是川普不是一个传统的共和党人，他目前透露的执政方针不多。但是基本上思路是放权，减税，减少监管。他拟任命的能源部长是个页岩油公司的总裁。个人认为这个选择证实他会扭转很多对于传统能源的限制政策。因此，能源行业，矿产行业是两个对于川普当选总统后最大的投资机会。

　　由于川普反对全球化，反对自由贸易的思路，美国股市的工业行业会是他的政策的收益者。金融业在美国过去的八年被严厉监管，导致盈利和成长空间有限。川普是房地产开发商起家，对于金融业应该是非常熟悉。他最近提出的要拆分华尔街大银行的建议，初看有一些争议。但是如果合理执行，应该对于金融业增加专业化是个好事，释放价值。

　　这里也需要提到，由于美国国会在共和党占据多数，因此奥巴马总统的很多政策都被国会压制而无法通过。如果川普当选，立法和行政都在一个党派中，效率应该会提高。比如共和党很有可能给金融业松绑，放松沃克尔法制对于自营交易的限制。

　　川普的政策不支持低保，但是放松对于医药制造企业的监管，因此从医疗健康的投资角度来看比较复杂。可以是看空医院股票，看空医疗保险股票，看多药厂，特别是生物制药业的股票。

　　5. 大类资产的配置

　　分析大类资产的配置，川普已经提出耶伦管理联储做的工作值得赞赏，但是他会任命一位新的联储主席。共和党人的联储主席相对而言，比较鹰派，也许会加快退出宽松的货币政策，实现利率正常化？财政政策上，川普明确提出要大规模基础设施建设，给企业减税两个主要目标。这个也必然会增加赤字，增加通货膨胀率。这些应该是主要有利于美国股市，对于债券市场不是好事。

　　商品市场来看，能源和矿业如果被川普松绑，应该会有投资机会。而外汇市场，美元和外汇市场的总体波动率会迅速提高。川普的高不可预测性会有加大外汇市场波动性的可能。

　　6. 关于民调

　　这次大选前双方的民意调查和结果差距很大，包括博彩概率也是大错特错。民调一般是数千人的电话抽样，而且大约80%的人拒绝回答，民调的结果是小样本中的20%的人的答复，所以基本上不能相信。笔者认为值得相信的一个调研是6月份的一个匿名调研，当时是华尔街的一个买方基金经理的大会。在现场问卷，匿名投票，结果是65%的支持川普，30%的支持希拉里，5%的弃权。这个民调是符合真实情况的民调，不过主流媒体没有办法接触到。

　　(本文作者介绍：纽约金融论坛联系发起人之一，目前在纽约管理一个全球宏观对冲基金，同时在纽约大学，纽约佩斯大学，西班牙巴塞罗那IESE商学院纽约中心任教。)