人民币加入SDR能救A股吗？

　　文/新浪财经纽约站记者、评论员 孙思远

　　市场分析人士认为，一旦人民币加入特别提款权(SDR)，或将引发全球央行的“哄抢”。安盛投资甚至预计，这或将吸引一万亿美元的资金。纽交所资深交易员史蒂芬-盖福耶对新浪财经表示，人民币加入SDR无疑将对中国市场起到提振作用。

人民币加入SDR能救A股吗？

　　市场分析人士认为，一旦人民币加入特别提款权(SDR)，或将引发全球央行[微博]的“哄抢”。安盛投资甚至预计，这或将吸引一万亿美元的资金。纽交所资深交易员史蒂芬-盖福耶(Stephen Guilfoyle)对新浪财经表示，人民币加入SDR无疑将对中国市场起到提振作用。

　　“如果国际货币基金组织[微博](IMF[微博])同意将人民币纳入SDR，人民币就会同欧元、英镑、日元和美元一起成为全球五大主要货币之一。”盖福耶表示：“中国已经是全球第二大经济体，人民币应该被纳入SDR，而且它已经在国际贸易中扮演了重要角色。”

　　“目前人民币并不是自由流通货币，在自由市场中不能交易；但如果人民币成功加入SDR，中国公司在国际市场上面临的规定限制会减少，这对中国市场来说是十分积极的。”

　　从另一方面看，加入SDR意味着全球对人民币的需求大幅提升，这对中国公司而言成本也上升了。但盖福耶认为，相比商品成本的提升，人民币加入SDR的正面影响是巨大的：“就像现在是石油美元，以后可能是石油人民币，这对中国来说无疑是巨大的成功。”

　　IMF每隔五年对SDR货币篮子进行审议，上一次对货币篮子进行审议是在2010年。当时一心想加入SDR的中国却因不满足IMF的“自由使用(freelyusable)”标准，遗憾折戟沉沙。

　　五年后的今天，关于人民币加入SDR货币篮子的种种揣测甚嚣尘上。鉴于过去几年人民币国际化和金融改革的进程，外界对于此次中国加入货币篮子的前景普遍表示乐观。

　　历史上，还从未有过新的货币加入SDR货币篮子。一开始，货币篮子有16种货币，但这样的构成对于IMF整体运作来说太过复杂，后来便缩减为5种货币，包括美元、英镑、日元、德国马克、法国法郎；再后来，欧元取代了德国马克和法国法郎，货币篮子变为4种货币，直至今日。

　　IMF相关人士对新浪财经表示，若有新货币加入篮子，在运作上还需克服一系列挑战：“人民币真正加入SDR货币篮子可能还需要三到四个月时间，长则需要六到九个月。”

　　从外部来看，IMF总裁拉加德[微博]曾在今年三、四月份明确表示，人民币加入SDR并不是加不加入的问题，而是什么时候加入的问题。这也表明IMF官方对于人民币加入SDR是欢迎的，并正在与中方积极沟通合作。

　　从内部看，中国早在2010年就曾力争加入SDR货币篮子，并从各方面一直积极准备着。央行行长周小川在今年中国发展高层论坛上也明确指出，人民币在2015年底可以基本稳妥达到一个使用货币标准。此外，中国的各项金融改革也是准备工作的关键所在。

　　新货币加入SDR货币篮子有两大标准：出口和自由使用。就出口而言，主要衡量该国过去五年的平均出口额，而该数字必须在世界出口总量中占据一定比例。仅此一项，就已将不少国家排除在SDR门槛之外。但对中国来说，早在2005和2010年就已经达到了出口的标准，今年也不例外。

　　SDR另一大标准是自由使用，而自由使用又涉及两个概念：广泛使用(widely use)和广泛交易(widely traded)。广泛使用主要指在国际结算中被广泛使用，比如国际银行债务等；广泛交易指在主要外汇交易市场被交易，比如纽约和伦敦。满足这两个条件才符合自由使用的标准。

　　从流程上看，人民币提出加入SDR之后，IMF要在技术层面进行分析，从各个角度的数据进行判断，从而确定人民币大致所处的位置。今年七月IMF会出具一份专项报告，并就此展开讨论；到十月秋季年会之后，IMF会基于现有数据整理，就人民币是否满足加入SDR货币篮子出台正式的文件。

　　人民币最终能否加入货币篮子，还得取决于IMF董事会。目前来看，人民币加入货币篮子的时间框架基本在今年十月IMF年会之后，但这一时间安排是否会延期尚不可知。由于IMF董事会拥有极大的裁量权，如果董事会认为人民币已达到加入货币篮子的条件，此事即可宣告成功。

　　从技术角度看，目前IMF并没有拿到人民币的各项最终数据。其中，IMF拥有部分数据，中国政府也可以提供给IMF部分数据，但这些数据并不可用，因为其必须出自于第三方，比如国际清算银行(BIS)、环球银行金融电信协会(SWIFT)等。

　　更为重要的是，人民币加入SDR归根结底是个国际政治决定。单凭IMF无法做出如此重大的决定，必须在博弈各方权衡利益并妥协之后，才能达成最终一致。盖福耶甚至认为，美国国会的态度至关重要。尽管外界各方对于人民币加入SDR普遍持乐观态度，但起最终决定作用的还是中国自身的国际话语权。

　　(本文作者介绍：华尔街的媒体人，供职于新浪财经纽约站。互联网金融千人会(IFC1000)华尔街分会执行秘书长。毕业于美国南加州大学经济系。)

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