文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 港股脉搏
事实上，联通今年上半年4G上客量净增长稳定，加上铁塔公司有机会最快于年底前上市，股价具多重利好因素。
中资电讯股今年以来走势相对落后，其中中移动（00941.HK）及中电信（00728.HK）分别累升4%及7%，显着跑输大市。不过具混改概念的联通（00762.HK），股价却累涨近三成，明显较同业优胜。联通的混合所有制改革试点方案早前获发改委批覆，其A股预计将停牌至8月中，估计快将好事近。
中国联通（00762.HK）去年被列入为首批混改国企之一，联通A股（600050.SH）7月中公布，集团的混合所有制改革试点方案已获待发改委批覆，但因混改相关的重大事项，包括投资者名单、定价、投资金额、股权所占比重等，仍须按照要求上报相关部委认可后方可实施。由于审批所需时间较长，集团决定延长A股停牌时间一个月，至8月中旬。
关于联通的混改方案版本传言满天飞。上周外媒引述消息报道，继腾讯（00700.HK）及阿里巴巴之后，百度与京东等大型科技公司亦会向联通A股投资120亿美元，折合约936亿港元；其中百度将投资约100亿元人民币；而京东则投资50亿元人民币。
4G上客量增长稳定
虽然联通随即就上述传闻作出澄清，表示目前亦未与任何潜在投资者签署具约束力的框架、认购协议等法律文件，并强调集团与潜在投资者的谈判工作仍在进行当中；不过分析员普遍认为，即使混改方案条款较复杂，但最终仍会成事。由于联通将于8月份公布中期业绩，市场预期混改方案有望同时出台。
事实上，联通今年上半年4G上客量净增长稳定，加上铁塔公司有机会最快于年底前上市，股价具多重利好因素。集团6月份4G上客量减慢至543.3万户，不过麦格理则指出，联通上半年每月平均4G上客量为570万户，较去年同期平均月增500万户为高，升幅高达14%，反映4G业务持续改善。
铁塔公司最快年底上市
花旗亦认为联通有更多短期正面催化剂，包括有机会于8月获批的混改可提升集团营运效益；以及料第三季业务及每月4G增长持续改善。瑞银则预料联通在正式发展5G业务前，未来三年资本开支将持续低企，意味毛利率有改善空间。
由三大中资电讯营运商于2015年联手成立的铁塔公司，目前拥有铁塔总量约170万座。消息指，铁塔公司最快于今年第四季来港上市，集资高达100亿美元（约780亿港元），估值约2，400至2，500亿元人民币。随着铁塔公司租赁率持续上升，加上资本开支下降，料联通自由现金流将改善。瑞银认为，联通目前股价仍未全面反映来自铁塔公司所带来的价值提升。
(本文作者介绍：《港股脉搏》是中国最具权威性的证券杂志《证券市场周刊》旗下的主要栏目，主要为受众分析港股未来的趋势以及走向。)
责任编辑：白仲平
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