蔺常念:A股入摩 成港股后市亮点

2017年06月30日10:57    作者:港股脉搏  (0)+1

  文/新浪港股(微信公众号xlgg-sina) 专栏作家 港股脉搏 

  A股入摩将为港股带来新增长动力,港交所无疑受惠最大,其他中资在香港营运的证券商等亦同样受惠。

  A股四次闯关,结果今年成功纳入全球最具认受性的投资指数。摩根士丹利宣布在2018年分阶段把222只A股纳入MSCI新兴市场指数,初时A股只占指数0.73%。

  其实摩根士丹利在宣布决定前,仍有问题待解决。第一是资金进出,第二是大量A股停牌,第三是中国证监需要预先审批场外A股产品衍生工具。第一个问题涉及资金进出,QFII在资金管制有相当的限制。QFII需要中证监预先批淮,而且一次不能沽售多过持仓的20%限额,对基金管理相当不便。

  不过随着沪港通及深港通先后开通,及没有出现大量走资;现时沪港通及深港通仍有每日限额,但初时MSCI额度小,应该不会出现问题。用沪港通及深港通来投资A股,将成为最理想的渠道。

  A股市值全球第二

  其次,大量A股停牌,令MSCI指数基金运作艰难。摩根士丹利选择初时指数股只限于222只大型股,解决A股多只股票停牌的问题。第三是中国证监会要预先批淮场外A股指数产品及衍生产品,中国证监已事前作让步,不要求预先审批场外A股产品衍生工具,只要求场外产品衍生工具不要影响A股正常运作。

  摩根士丹利把222只A股纳入MSCI新兴市场指数,是个双赢局面。A股市值全球第二,仅次于纽约,债市规模是全球第三。中国国民生产总值也是全球第二,过去二十年贡献全球经济增长30%,没有理由不纳入环球指数。随着沪港通及深港通开通,及人民币成为特别提款权成份货币,A股入摩已是不可抗拒的潮流。

  摩根士丹利由于不想影响市场运作,初步只计算A股市值的5%。现时追踪MSCI新兴市场指数基金总投资额达到1.5万亿美元。以0.73%计算,初时基金经理需要买入约110亿的A股,市场应该可以从容应付。以市值计算,A股应占MSCI指数的17%,即是最终MSCI新兴市场指数基金需买入3,400亿美元的A股。

  港交所及券商受惠

  现时买入A股的各种限制必须废除,方便资金进出。人民币也必须成为自由流通货币,才能完全实现A股全部入摩的目标。摩根士丹利已表示,会考虑纳入192只中型A股,不过要先解决大量停牌的问题。

  A股成功入摩,最受惠的肯定是港交所(00388.HK)。沪港通及深港通运作畅顺及限制少,成为基金买入A股最佳渠道。现时H股相对A股都有约10%的折让,对投资者更加吸引。有证券商计算,初步A股入摩可为港交所带来3,400万元的收入。亦有证券商预测,未来十年可为香港带来3,400亿美元(约2.7万亿港元)的额外资金。

  A股入摩将为港股带来新增长动力,港交所无疑受惠最大,其他中资在香港营运的证券商例如海通国际(00665.HK)、申万宏源(00218.HK)、国泰君安国际(01788.HK)等亦同样受惠。连中国大型券商也会受惠,例如中信证券(06030.HK)、海通证券(06837.HK)、国泰君安(02611.HK)及中国银河(06881.HK)等。

  (本文作者介绍:《港股脉搏》是中国最具权威性的证券杂志《证券市场周刊》旗下的主要栏目,主要为受众分析港股未来的趋势以及走向。)

责任编辑:白仲平

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