文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 港股脉搏
敏华仍处高增长期，现价相对预测市盈率偏高，可候回调至7元作中线收集，上望8.8元。
港股踏入6月份之后，持续于高位进行整固，大市在26，000点之前面对不少压力，估计需要一段时间消化超买。投资者可留意近期已先行回调的绩优工业股敏华控股（01999.HK）。敏华来港上市至今七年，收入及纯利稳定增长兼派息稳定及回购，成为工业股神话。
敏华控股（01999.HK）以产销休闲沙发起家，先在2005年在新加坡上市，集资9，300万元（港元．下同）在惠州设厂，其后在2009年以招股价回购私有化并退市。到2010年4月在本港再度上市，集资16.39亿元。由2014年财年（3月结）开始，过去四年纯利平均复合年增长率达32.5%。
敏华刚宣布的2017年度全年纯利更达到17.52亿元，按年大增32%，毛利率增至41.9%。集团过去七年间先后在广东惠州（扩建）、江苏吴江、天津（两期厂房）扩大产能，达到布局东北、长三角、珠三角的目标，最新动向是在重庆在建厂房，预期2019年投产，目标为西南市场。
产能全面提升
目前集团产能高达138.6万套，全年销售96万套。下半年天津二期投产后，产能增至158.6万套，在建的重庆厂房产能为30万套。敏华的休闲沙发走中高档路线，引入德国技术研发功能沙发摩打配件，以出口美国（北美洲）为主，旗下品牌‘芝华仕’的功能沙发以优质耐用赢得口碑，抢占海内外市场，在美国市场成为第三大沙发商。
过去两年，因应内地中产阶层掘起及城市化的大量房屋兴建，敏华积极发展内地市场，已建立自营店100多间，连同特许店，在内地已拥有1，966间零售店。在2017年度77.8亿元的收入中，在中国的自主品牌收入占比大增至43.22%，已追及美国市场的44.98%，管理层有信心今明年中国市场盈利贡献将过半，超过美国市场。
高铁万达成其客户
敏华功能沙发打响名堂后，高铁及万达院线已成为其主要商业客户。影视天王刘德华代言‘芝华仕-头等舱’，为功能沙发增添动力。此外，今年3月已推出智能床产品系列，引进医院内病床升降概念，提升用家生活质素。敏华过去六个财政年度共赚60亿元，已派息合共38.16亿元。另外，集团亦透过回购股份提升价值，合共13.83亿元，连同派息在内，回馈股东合共52亿元。
值得一提的是，集团先后在2014年及2016年各自一送一红股，现时相当于一股变四股，以近日高位8元计，相当于旧价32元，较招股时的6.8元，大幅上升3.7倍。敏华去年入股欧洲Home Group拓展欧洲市场，并引进Home Group品牌在内地生产销售，成为另一具潜力的催化剂。敏华仍处高增长期，现价相对预测市盈率偏高，可候回调至7元作中线收集，上望8.8元。
(本文作者介绍：《港股脉搏》是中国最具权威性的证券杂志《证券市场周刊》旗下的主要栏目，主要为受众分析港股未来的趋势以及走向。)
责任编辑：张海营
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