香港本地地产股短期疲弱难反弹

　　文/新浪港股专栏作家 陈锦兴 微信公众号(xlgg-sina)

　　辣招出台后仍不断传出豪宅市场天价成交的消息，那麽“加辣”是否真的对地产股有如此大的影响？市场反应是否过度呢？

　　11月4日香港政府突然“加辣”，所有非首次置业住宅单位买卖均需额外15%印花税，令市场担忧开发商前景。11月7日开市以来，本地地产股便出现“小股灾”，而沽压势头随特朗普当选而加剧，截至本周一收市，本地地产板块整体下跌约一成，其中新鸿基地产(16.HK)下跌13.5%，新世界发展(17.HK)跌10%，长实(1113.HK)跌11%。另一边厢，辣招出台后仍不断传出豪宅市场天价成交的消息，那麽“加辣”是否真的对地产股有如此大的影响？市场反应是否过度呢？

　　本专栏9月初曾基于美联储加息进程缓慢，且地产股股价仍有较大折让的情况，认为值得趁回调时买入。但特朗普当选这一黑天鹅，令基金重新调整仓位，对资产价格也有所重估。由于特朗普还未宣佈具体政策，市场预期他将通过兴建基建项目，增加就业，推高通胀，亦可能加快加息进程。这对原本以派息稳定为吸引点的地产股和REITs有较大衝击。此外，香港政府的加辣新招长远虽未必能抑制楼价，但必会使楼市短期内成交下跌，或减慢开发商推出新盘的速度，从而影响地产股。

　　本地地产股年初以来大幅跑赢市场，资金趁特朗普上位转炒资源、基建等板块也符合资本市场的逻辑，相信到年底前股价将持续受压，需待特朗普上任后，政策较为清晰时才会有所转变。若投资者有意博反弹，首选长实(1113.HK)，因其土地储备较少，住宅业务佔比低，受辣招影响小，且市场传闻将售出中环中心，成交价超过300亿元，或对股价带来利好。另一方面，领展(823.HK)受美国加息预期影响，股价跳水，目前息率仍吸引，若加息未如预期，或吸引资金重新涌入，投资者亦可保持关注。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)