4月8日涌入的港股基金套利大军哪天可以获利了结

2015年04月09日 09:40  作者:赵恒珩  (0)+1

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 赵恒珩

  由于内地投资者的密集布局,本周二跟踪恒生指数和H股指数的跨境ETP产品均已产生大幅溢价。可观的套利空间吸引了大量的套利资金,由于这几支产品的的申赎效率各不相同,有必要明确套利大军在哪天密集来袭。

利好政策刺激下,投资香港股市的基金一夜间成为了市场追捧的香饽饽利好政策刺激下,投资香港股市的基金一夜间成为了市场追捧的香饽饽

  在一系列利好的催化下,在本周H股市场彻底沸腾了,恒生指数和恒生国企指数在周三香港节后的第一个交易日大幅上涨。在此之前,由于内地投资者的密集布局,在本周二跟踪恒生指数和H股指数的跨境ETP产品均已产生大幅溢价。可观的套利空间吸引了大量的套利资金,由于这几支产品的的申赎效率各不相同,有必要明确套利大军在哪天密集来袭。

  由于4月8日为几支跨境ETP产品清明节后的第一个申购日,大量的摩拳擦掌的南下套利资金将在这一天涌入这几个产品。

  首先考虑两支QDII分级(银华H股分级和汇添富恒生分级),两只港股分级母基金如果T日申购,采用盲拆将在T+2日完成溢价套利,因此套利盘将在本周五到来,如果不采用盲拆操作那么下周一完成套利。

  对于分级基金投资者来说,如果关注套利并已经开始申购动作,那么需要关注品种规模变化、是否比例配售、是否限购等因素,来决定是否第一时间结束溢价套利。如果短期之内相应品种规模膨胀过快,待热度过后,可能也会存在折价套利机会;对于B类投资者来说,目前整体溢价较高,面临明显套利盘抛售压力,投资者需要关注品种规模变化、是否比例限购等因素,适当评估风险;如果准备参与B类,母基金溢价的情况下,也可通过申购母基金、拆分卖出A类的方式间接参与;对于A类投资者来说,暂时要规避套利盘抛售风险,但也可关注套利高峰过后带来的低估机会。

  深交所[微博]QDII ETF(华夏恒生ETF)由于采用RTGS,投资者实时申购后可以立即卖出,因此可以立即消灭溢价(但是依然存在张跌停限制),该产品今日早盘后旋即跌停。对于有条件运用RTGS的投资者,我们建议积极运用这一工具,持续参与相应套利机会。

  上交所[微博]QDII ETF(易方达H股ETF)套利T日申购T+2日可用,因此溢价套利需要T+2,因此第一波套利盘也会在本周五到来。

  沪港通ETF(南方恒生ETF和华夏沪港通恒生ETF)T日申购T+1日可用,因此溢价套利需要T+1,第一波套利抛压明天就会到来。

  QDII LOF(嘉实恒生中国企业和南方中国中小盘)目前实行T日申购T+3日可用,套利盘将在下周一来袭。但是预计不久后非跨时区的LOF申购效率会有所改变,投资者可密切关注。

  对于参与其他QFII-ETF或QDII-LOF的投资者来说,同样要重点关注套利资金密集抛售时间点,关注规模变化和申购限制等因素,在一级市场和二级市场中选择更优的参与途径。

  下表中我们列出了每只产品对应的第一波套利盘的来临日期,此处的T日指4月8日星期三进行申购。

套利资金抛压时间表
产品类型 产品代码 第一波套利盘来临日期 份额可用
深交所 QDII ETF 159920 份额实时可用 实时
沪港通ETF 513600/513660 周四 T+1
上交所 QDII ETF 510900 周五 T+2
QDII分级 161831/164705 盲拆周五,非盲拆下周一 盲拆T+2,非盲拆T+3
QDII LOF 160125/160717 (目前T+3)下周一 T+3

  当然,参与今日申购的并不全部是套利者,部分投资者看中港股的配置价值,与H股相比,A股经过年前年后两轮大涨,相对H股整体高估了30%,同样的美股和日股2014年也取得较大涨幅,香港市场成为最后的价值洼地,因此不排除看中港股配置价值的战略型投资者,在公募和保险有关港股政策刺激下,会转移资金入港,但是这些投资者缺乏港股投资通道,需要借助ETP实现其目的,因此其申购就是为了实现配置,而并非是套利。

  同时由于港股通额度4月8日已满,同时QDII额度告急,套利者践踏出货现象可能减轻。

  (本文作者介绍:中科大统计金融系硕士,曾在西北证券、安徽亚夏、天安保险、信诚基金等机构从事投资与研究工作。2010年6月加入华宝证券,现任华宝证券研究所负责人,2012-2015连续多年主持编写《中国金融产品年度报告》。)

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文章关键词: 恒生ETF沪港通套利资金母基金拆分分级基金

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