港股的行情可能只是刚刚开始

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 王汉锋

　　放在更广的背景下看，香港市场将是中国资本账户开放直接受益者。香港市场将是人民币资本账户下继续完成可兑换的直接受益者。换言之，“北水南下”在中国资本账户开放的背景下可能只是刚刚开始。

港股的行情可能只是刚刚开始

　　今天对于A股和港股来说都是戏剧性的一天： A股天量震荡，成交量再刷新历史新高达到1.5万亿，上证指数盘中超过4000点关口，而创业板盘中大幅下挫；而港股成交急剧放大，恒生指数大幅上涨3.8%刷新2009年以来的新高，国企指数大涨5.8%，多数个股录得单日惊人涨幅。

　　三大因素推动A股牛市：实际利率的下行将支持估值的扩张，我们在2015年年度展望《股债双牛》中判定2014年启动的A股牛市仍将持续到2015年。资金宽松、改革推进与互联网技术应用是支持本轮牛市的三大主要因素。改革推进和互联网技术在中国广泛应用是内在因素，资金宽松预期是外在诱因。

　　里应外合，股市将在2015年继续走牛。从2014年年中至今大盘指数已经录得接近翻番的涨幅。近期市场情绪更是极度亢奋，从账户活跃度、单周新增账户数等指标来看，市场情绪已经达到极端水平，在累积大幅的涨幅之后，市场的短期波动会加大。今天市场的走势就反应这样的特征。

　　从中期来看，支持股市走牛的三大因素并未根本动摇，如果政策继续宽松、改革稳步推进，市场在中期继续走好依然是大概率事件。但领涨的重点可能会有所转换，低估值蓝筹、京津冀、国企改革、一带一路、金融等主题或板块有望成为新的领涨动力。

　　北水南下，港股的行情可能只是刚刚开始。我们在上周初发表了《北水南下，推荐三十大个股》，选定港股中的A股影子股、A/H价差大且基本面优良H股个股、港股相对独特个股、一带一路与国企改革等主题股等四大类股票，积极唱多港股。截止今天收盘，这些股票大部分涨幅良好。

　　我们认为给定港股和A股的巨大价差，同时监管层正在放行北水南下，这些可能促使大陆资金提前赴港埋伏，形成港股短期上涨的催化剂。近期港股的涨幅较大，而且成交急剧放大，都是这些趋势的反应。而且我们注意到，在看到赚钱效应的情况下，沪港通南向交易明显放量，今日更是在收盘前就用完了当日额度。

　　放在更广的背景下看，香港市场将是中国资本账户开放直接受益者。周小川行长表态要在2015年基本完成人民币资本账户下的可兑换，而个人跨境投资的便利化可能是具体的举措之一。香港市场将是人民币资本账户下继续完成可兑换的直接受益者。换言之，“北水南下”在中国资本账户开放的背景下可能只是刚刚开始。

　　再考虑到中国目前持续的放松可能导致经济在二季度往后的某个时点见到回升迹象，增长预期得到稳定，股市的上涨届时将具备流动性和增长复苏的双重支持。因此我们认为，看得更长一点，当前港股上涨行情可能只是刚刚开始。我们维持对港股积极的看法，并维持对我们三十大个股的推荐，从行业角度看，金融、工业、互联网与医药是我们建议配置的重点，推荐一带一路、国企改革等主题受益股。

　　近期在持续路演，如有问题请及时反馈。

　　(本文作者介绍：在中金和高盛等金融机构从事市场和经济研究。)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。