习大大访英后人民币市场怎么走

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)机构专栏 橙新闻 作者 陈正伟

　　伦敦离岸人民币市场下一步发展的关键——中资机构加强和市场的沟通，只有人民币产品让市场熟知，人民币业务才能在伦敦市场上受到投资者的欢迎，政府该做的都做了。

伦敦金融城

　　国家主席习近平上周对英国的国事访问在国际上又掀起了一轮中国热。在习近平访英期间，中英签订了400亿英镑的经贸大单。不过，对于包括香港在内的金融市场而言，他们最关注的是中国在英国首次发行了人民币国债。此举将对伦敦离岸人民币市场意味着什么？伦敦离岸人民币业务的发展对香港会有什么影响？对此，橙新闻专访了伦敦的人民币专家——汤森路透中国事业部总经理杜洋。

　　在习近平访问英国期间，10月20日，中国人民银行[微博]在伦敦采用簿记建档方式，成功发行了50亿元人民币央行[微博]票据，期限1年，票面利率3.1%。此次央行票据发行是人行首次在中国以外地区发行以人民币计价的央行票据。人行表示，此举这不仅有利于丰富离岸市场高信用等级的人民币金融产品，也有利于深化离岸人民币市场发展，对于推动跨境贸易和投资的便利化也具有积极意义。

　　人民币产品在伦敦受追捧

　　作为汤森路透(Thomson Reuters)的中国事务部总经理，杜洋过去一直积极推动人民币在伦敦市场的发展，这也让汤森路透在伦敦的人民币市场占据重要的地位。

　　在杜洋看来，上述发债的意义在于给国内机构提供了一个市场化的模式，“这批人民币债券的收益率从最开始的3.3%降至3.1%，这体现了发债主体更加的市场化。”他指出，在过去，国内的机构发债往往将定价锁定，没有考虑到市场的供求关系，容易导致价格错配的情况。

　　收益率的下跌也反应了人民币债券在伦敦市场的受欢迎程度，实际上，上述50亿央行票据和此前的各类人民币计价产品一样，都在伦敦市场反应热烈，据悉，其认购规模达到300亿元。杜洋表示，国际投资者热衷新兴市场的固定收益类产品，特别是中长期的产品。

　　他表示，一年期的期限是一个不错的投资选择，不过，“其实在伦敦的投资者更喜欢期限更长一点的产品，三年期，五年期，甚至十年期，二十年起，对于他们来说并不重要，他们希望能够设计产品开拓二级市场。目前而言，伦敦的人民币债券主要是面对一级市场为主。”

　　不能只靠“习大大”

　　毫无疑问，习近平对英国的国事访问再次为双方金融合作的发展提供了一个继续深化的契机。“习近平的访问开启了一个良好的政治环境。”杜洋说，市场需要高层的访问来带动业界的发展。而中国在市场的关注度也因为习近平的访问再次被带动起。

汤森路透中国事业部总经理杜洋

　　不过，杜洋希望中国的机构或企业不能只是因为国家领导人之间的互动，才政治化地进行市场推广，“对于在英国的中资企业来说，需要用平常心的态度去面对中英的关系，用细水长流的态度去推广中国市场。例如，习近平访英期间，在英国的媒体上现在到处看到中国企业的广告，我认为，在平时的时间，他们也可以这么做，不能只是高层来了才如此。要时刻让当地投资者关注自己。”

　　事实上，这也是他认为伦敦离岸人民币市场下一步发展的关键——中资机构加强和市场的沟通，只有人民币产品让市场熟知，人民币业务才能在伦敦市场上受到投资者的欢迎。“政府该做的都做了”杜洋举例说，就算是英国政府，自身也十分看重离岸人民币市场的建设，他们不时会召集业界人士检讨人民币在伦敦发展的一些问题，甚至破例给中国的银行发放全服务的银行牌照。

　　中资机构要主动沟通市场

　　然而，离岸人民币业务的发展在伦敦并非一帆风顺，当中一个典型的例子便是英国所获得的RQFII(人民币合资格境外机构投资者)额度反应一般。杜洋认为，其实投资者对中国的兴趣是显而易见的，但之所以RQFII额度反应不够热烈，主要是因为不少伦敦的投资者对RQFII具体的实施细则不够熟悉，“RQFII是一个开放的政策，但这也让机构投资者不知道他们的资管规模等条件要具有什么标准才能申请，不少中小机构申请失败，之后不好的体验便在伦敦金融圈流传，对人民币业务在伦敦的开展并不是好事。”

　　杜洋表示，目前人民币业务在伦敦或者是欧洲的发展，不足之处在于对投资者的教育不够。“一个新的货币需要推广，国际投资者希望了解人民币的一切事情，不过，现在似乎中国金融机构与国际投资者的接触仍不足。包括人行，证监会[微博]或者外管局，他们应该进行更多的路演，令人民币政策更加透明化。不能够单纯希望市场来做好这些事情”。事实上，除了大方向的政策解读之外，讲究实际操作的投资者更希望推动人民币业务的各机构指导他们在具体操作实务上所面临的问题。

　　相较之下，杜洋认为，香港的官员在推广人民币业务方面做得更加出色。“在习近平访问英国前夕，香港的官员来到英国，进行推广，我参加了午餐会，香港特首梁振英在会上宣传香港在离岸人民币市场方面的发展。让我的感觉是，香港官员意识到自己并不能独大，他们现在寻求的是保持自己的地位。”

　　伦敦是人民币的外汇中心

　　谈及香港与伦敦的离岸人民币市场。杜洋表示，人民币国际化的发展不能只靠香港一个离岸人民币市场。不过，他认为，香港市场具有特殊性，这是其他离岸人民币市场无法取代的。香港的市场对于人民币产品的有传统的认知，也有更多的中资企业在香港发展，有天然的对人民币的需求。

　　对于伦敦来说，杜洋说，其定位是人民币的外汇交易中心。“伦敦作为老牌的国际金融中心，自身无论是在金融基建或者这是人才等软件方面都有优势的。而作为全球主要的外汇交易和中心，人民币的国际化需要伦敦这一个市场，事实上，包括美元、日元等国际化的货币，他们在本国的交易远远低于伦敦的外汇市场，只有一个货币在海外市场上有投资者或者企业进行交易，才能说这个货币是国际化的。”

　　此外，杜洋补充说，伦敦是著名的基金集散地，聚集着众多的机构投资者，外汇交易将为市场提供流行性，而机构将会进行自我销售，吸引投资。伦敦汇集买方和卖方，是一个拥有比较完整金融生态链条的市场。

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