百胜餐饮拆分能否走出逆境？

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 王先知

　　百胜中国未来会独立上市运作，但能否拯救百胜在华日益下滑的业绩依然是未知数。中国市场相比三十年前已发生巨变，百胜中国掌舵人要正视眼前的困难，不久前刚刚离任的苏敬轼并没有很好的解决这一问题，比如消除福喜“问题肉”等食品安全事件的不良影响。

百胜餐饮一分为二能否走出逆境？

　　百胜餐饮集团就要一分为二了。

　　2015年10月20日，百胜餐饮集团(美国纽约证交所交易代码：YUM)对外宣布，百胜餐饮集团将分拆成“百胜中国”和“全球百胜餐饮集团”两家独立的上市公司。届时，中国业务将正式剥离。在中国市场，百胜中国将拥有肯德基[微博]，必胜客[微博]和塔可钟三大品牌的独家特许经营权。

　　这种变化，对于百胜餐饮集团来说到底意味着什么？这家餐饮巨头能否走出业绩增速放缓的魔咒呢？

　　更加重视中国市场

　　对于百胜来说，一分为二一定是有理由的。

　　对此，百胜餐饮集团首席执行官GregCreed表示：“在分拆完成后，两家独立的公司将聚焦各自的业务重点，根据自身业务发展需要来调配自己的资源，寻求优化资本结构及资本分配的战略。这将给投资界提供鲜明的投资主题和能见度，吸引不同取态和需求的长期投资人。”

　　此外，Creed还认为，百胜餐饮集团将成为拥有行业领先品牌的专注的特许经营商，拥有典型特许专营企业的更为稳健的盈利能力，同时受益于中国业务这一特殊驱动力。另外，百胜的中国业务已自给自足并具备进一步释放规模的能力，在管理层的有力领导下，将最大程度上发挥所有潜力，以独立运营的形式继续把握在中国市场的巨大机遇。

　　公开信息显示，百胜餐饮集团总部设于美国肯塔基州的路易斯维尔市，在全球125多个国家和地区拥有超过41,000家连锁餐厅。百胜2014年的营业额超过130亿美元，在财富世界五百强中排名228。

　　此外，百胜餐饮集团旗下肯德基、必胜客和塔可钟三个餐饮品牌分别在烹鸡、比萨、墨西哥风味食品连锁餐饮领域居全球领导地位。在美国以外市场，百胜以每天平均新开5家门店的纪录成为全球零售业发展的领军企业。

　　再看看中国市场，总部位于上海的百胜中国已经是中国餐饮业的领先企业，旗下的约6,900家餐厅遍布全国1,000多个城市，该公司2015年计划新增700多家直营门店并预计在未来将其在中国大陆运营的餐厅数量扩大至逾2万家。

　　既然经营的好好的，为何还要一分为二呢？在百胜官方看来，“百胜中国将具备投资吸引力和巨大的增长潜力，百胜中国计划以无显著债务的财务结构独立出来，有强大的财务能力投资自身业务”。

　　啥意思？有点没整明白。那好吧，百胜继续解释称，中产阶层迅速扩大的市场背景下，百胜中国有潜力从如今的约6,900家餐厅在未来拓展至20,000家或更大的规模，现有的餐厅有强劲的营业额和利润增长潜力，公司也期待逐步提高其主营产品和拓展送餐业务等多种新兴服务。

　　百胜餐饮集团，作为一家拥有三大标志性品牌的全球最大餐饮企业之一，将致力于扩大肯德基、必胜客和塔可钟。百胜餐饮集团将逐步成为一家特许经营商，其门店网络中的特许加盟店占比计划在2017年底前达到至少95%。集团在全球的餐厅基数将达41,000余家，由旗下特许加盟商开设的新店每年约2,000家。

　　在百胜餐饮集团看来，就本次分拆，百胜餐饮集团将致力给于股东创造资本回报，唯待集团的财务结构和资产负债更符合特许加盟经营商同业的高杠杆水准，从而过渡为非投资级别信贷评级。藉此，公司还可以形成一个持续的资本回报框架，基于每股收益优化公司长期增长率，集团预计分拆后的两家独立上市公司并不会因此而产生附加的运营成本。

　　受业绩不佳困扰

　　扯那么多，净整没用的。其实在笔者看来，此次拆分很可能与百胜在中国的近期表现不佳有关。

　　百胜在上周四(10月15日)下调了全财年利润和中国同店销售额(开业至少一年的连锁店的同期销售额)预期，他们的说法是“中国的市场动荡，销售情况难以预测”，之后百胜股价便应声暴跌17%。

　　“中国业务恢复的速度比预期慢，”百胜CEOGregCreed在一份声明中曾表示，“由于中国业务全年预估下降，加上额外的汇率变动冲击，我们现预期2015年增幅远低于我们至少10%的目标”。

　　此前的2015年8月19日，百胜集团[微博]突然宣布，其中国事业部主席兼首席执行官苏敬轼将“退休”。这也是百胜中国成立26年以来首度换帅，接替者为60岁的MickyPant。

　　其实，跨国企业的职业经理人并不存在“到点退休”的问题，且接任者也仅比苏敬轼年轻3岁，由此来看苏敬轼并不是百胜中国官方所说的那样到点退休，又不是国有企业退啥休？因此外界更多认为，苏敬轼的退休与百胜餐饮集团在中国的近几年略显疲软的业绩有一定关联。

　　苏敬轼的时代虽然结束了，但是其对百胜餐饮集团在中国的发展立下了汗马功劳。这么说吧，其实苏敬轼曾经也是一个猛男。他于1998年出任百胜中国总裁，一路带领旗下品牌肯德基和必胜客一路狂奔，把麦当劳[微博]抛在了身后；在此期间，苏敬轼还带领百胜完成了对中国小肥羊的收购，并在中国自创中式餐饮品牌东方既白。

　　有三个数据可以表明苏敬轼的贡献到底有多大。以肯德基为例，该品牌是进入中国市场的首家西式快餐连锁，现今已成为了外国企业中的第一品牌，在1,000多个城市拥有约4,900家餐厅。肯德基的品牌足迹遍布一线至六线城市，规模约为最强竞争对手的两倍。

　　其次，再说说必胜客欢乐餐厅，这国内首家将比萨和西式休闲餐饮理念引入中国的餐厅连锁，为中国本土西式休闲快餐的第一品牌，在近400个城市拥有超过1,400家餐厅。

　　最后，必胜宅急送[微博]在2001年将比萨送餐业务引入中国，现今在40个城市拥有约300家必胜宅急送。尽管仍处于发展初期，业务已在不断扩张的家庭送餐服务领域处于领先地位，同时开展第三方平台合作，致力于加快自身发展。

　　然而，一切都毁于食品安全事件。镜头回放到2012年年底，央视新闻频道对于速成鸡事件的报道，让肯德基和百胜餐饮集团卷入风波中。于是，一只迅速生长并被推向餐桌的鸡，正引爆一场有关食品以及原料供应链安全的社会大讨论。

　　当时的情形和去年7月份发生的福喜“问题肉”事件如出一辙，只不过供应商换了名头，而涉事的主角依然还有肯德基的名单，虽然麦当劳当时受“速成鸡”事件影响小些，但是其也卷入了这个事件中。

　　受困于福喜等食品安全事件影响，百胜中国2014年第三季度、第四季度同店销售分别下滑16%和14%。7月刚刚公布的百盛二季度财报显示，中国同店销售较上年同期下降10%，中国市场的可比销售额已连续4个季度下滑。

　　现如今，百胜餐饮集团一分为二，分拆完成后，百胜餐饮集团将由Creed领导，百胜中国将由今年8月被任命为百胜餐饮集团中国事业部首席执行官的MickyPant(潘伟奇)领导。作为特许经营权专营公司，百胜餐饮集团将致力于扩大肯德基、必胜客和塔可钟的全球布局和提升业绩表现。

　　据笔者了解，上述交易的完成取决于若干先决条件，这些条件包括，但不限于，获得百胜餐饮集团董事会的最终批准，相关监管部门批准，税务相关问题的咨询建议，提交上市公司相关监管文件生效，以及由董事会决定的其他相关证券规定及条款。

　　尽管百胜中国未来会独立上市运作，但是能否拯救百胜在华日益下滑的业绩依然是个未知数。在笔者看来，中国市场相比三十年前已经发生巨变，这需要百胜中国掌舵人正视眼前的困难，而不久前刚刚离任的苏敬轼并没有很好的解决这一问题，比如如何消除福喜“问题肉”等食品安全事件的不良影响。

　　对于百胜餐饮集团来说，自我拆分仅仅是自我救赎的第一步，下一步能否创新发展，适用中国的新形势，值得其管理层认真研究与思考。

　　(本文作者介绍：新华社《财经国家周刊》主笔兼食品工作室主任。)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。