文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 任泽平
熊市已经结束,市场正进入正常市。但由于时间短,投资者对前期的记忆短期尚未抹去,情绪不稳。在基本面、政策面、资金面没有发生明显负面边际变化情况下,近期的调整源于技术面,存量博弈,主板可能将反复震荡,创业板可能成为突破口。
我们此前预计“近期市场将放量消化上面的平台,后面几天相对前期涨幅放缓,本周非常关键。”1021市场大幅震荡,梳理下逻辑。
这轮行情的驱动力来自:钱多资产荒背景下,无风险利率下降引发大类资产轮动,风险偏好筑底修复驱动成长股领涨的结构性行情,存量博弈为主。因为目前尚缺乏2014下半年-2015上半年的“改革牛”中期逻辑,不会突破上一轮牛市高点,主要是修复行情,除非哪一天中期逻辑出来,比如改革落地证实推动的“改革牛2.0”。
基本面:在微刺激、信贷放量、大宗价格反弹等推动下,4季度经济相对于3季度有望环比企稳或降幅收敛。
政策面:货币宽松,央行[微博]对11家金融机构开展MLF操作1055亿元。CPI降至1.6%,降息预期升温。
资金面:存量博弈为主,公募80-90%左右的仓位,私募20-50%左右的仓位,保险不重,散户暂时不会进场。
技术面:面临密集成交区平台,市场需要震荡消化。主板没有放量,创业板已经第四天放量,1021天更是放出巨量。存量博弈,市场正找创业板的薄弱环节进行突破。成长,即未来。
结论:熊市已经结束,市场正进入正常市。但由于时间短,投资者对前期的记忆短期尚未抹去,情绪不稳。在基本面、政策面、资金面没有发生明显负面边际变化情况下,近期的调整源于技术面,存量博弈,主板可能将反复震荡,创业板可能成为突破口。
(本文作者介绍:国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师,中国金融40人论坛特邀研究员、中国新供给50人论坛成员、中国人民大学兼职研究员等。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任。)
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