说白酒行业全面回暖还为时过早

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 王先知

　　进入2015年后，白酒行业的好声音不断增多。但白酒行业第一季度业绩的整体飘红，离不开2015年春节销售旺季的因素，如果第二、三季度，白酒上市公司的业绩继续回暖，才好做出白酒行业触底反弹的判断。

说白酒行业全面回暖还为时过早

　　进入2015年后，白酒行业的好声音不断增多。

　　从茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等白酒巨头的第一季度财报来看，四大白酒巨头的业绩开始止跌回暖，第一季度集体开始飘红，这样的局面对于整个行业来说，可谓注入了一剂强心剂，也给行业的发展增加了信心。

　　以贵州茅台为例，

　　2015年一季度业绩报告显示：贵州茅台实现归属于上市公司股东的净利润为43.64亿元，而去年同期仅为36.99亿元，同比增长了17.99%；实现营业收入85.44亿元，同比增长了14.69%；经营活动产生的现金流量净额为21.11亿元，同比增长了1114.17%。

　　值得一提的是，在今年一季度，贵州茅台的预收账款同比增长了近九成，预收账款增加主要是经销商预付的货款增加所致，说明经销商对茅台打款的积极性相比去年同期大幅提高，贵州茅台最艰难的时刻已经过去。预收账款是白酒上市企业中最值得关注的财务指标，这说明经销商的对茅台销售的信心很足。

　　不仅贵州茅台2015年第一季度的业绩回暖，五粮液、泸州老窖和洋河股份的业绩也显示出回暖的趋势。根据公开数据显示，五粮液一季净利22.01亿元，同比下降15.97%，降幅较上年同期收窄6.57个百分点；洋河股份2015年一季度营业收入62.60亿元，同比增长10.41%，净利润22.27亿元，同比增长11.28%；泸州老窖披露一季度营收实现19亿元，净利润实现5.4亿元，同比分别增长21.99%和9.59%，终于止住了跌势。

　　如果说四大白酒巨头业绩的起稳，给行业带来了一阵春风，那么酒鬼酒和水井坊的回暖，带给行业的影响则更为珍重。因为在业内看来，这些曾经遭遇行业调整最大打击的白酒企业都调整过来了，其他酒企又有什么理由不自强呢？

　　据悉，水井坊2015年一季度营收2.6亿元，净利4800万元，已实现单季扭亏为盈，同比大幅增长254%；酒鬼酒披露的2015年一季度业绩预告也显示，由于本期营业收入较去年同期实现较大增长，公司预计今年前三个月实现净利润1500万元至2000万元，同比增长820%至1127%。

　　在笔者看来，经过2013、2014的深度调整，白酒行业基本调整暂告第一阶段，但是现在还不能就此说明整个白酒的冬天已经过去，春天已经全面到来。因为白酒行业第一季度业绩的整体飘红，离不开2015年春节销售旺季的因素，如果第二、三季度，白酒上市公司的业绩继续回暖，才好做出白酒行业触底反弹的判断。

　　最新的数据也在支撑着笔者的观点。根据wind数据统计显示，15家白酒企业去年实现公司总营收936.44亿元，与2013年相比，下降了10.12%；实现归属于上市公司股东的净利润283.61亿元，与2013年同期344.5亿元相比，下降了17.67%。

　　一边业绩下滑，一边却在增产。国家统计局公布的全国酿酒行业2014年运行数据，我国白酒行业去年累计产量1257.13万千升，同比增长2.5%；按照白酒行业“十二五”规划，到2015年，白酒产量达960万千升，而去年的产量已远远打破这一规划目标。

　　对此，中国酒业协会理事长王延才指出，白酒行业自2013年进入深度调整期，亏损面扩大，行业整体效益不断下滑，经过两年多的产业调整，白酒企业逐步适应了产业发展的新常态，但目前我国白酒行业仍存在产能过剩的隐患。

　　在笔者看来，按照归属于上市公司股东的净利润的增长率来看，15家白酒企业中，仅有贵州茅台和沱牌舍得实现了同比增长，其它13家白酒企业的净利润均同比下降；在这种背景下，上游白酒产能继续扩张，下游销售市场遭遇瓶颈，使得整个白酒行业的存货不断增加，这样将会不利于白酒行业的健康发展。

　　对于白酒行业来说，也不能盲目乐观，因为白酒行业的增长同宏观经济的形势密不可分，两者互为依存。今年一季度中国经济增速放缓至7%，在4月30日，召开的中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作指出，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，高度重视应对经济下行压力，加快改革开放步伐，促进经济持续健康发展和社会大局稳定。

　　这些年来，中国白酒行业就像其他行业一样，也存在产能过剩，创新能力不足等弊端，推动中国白酒行业的健康发展，也要研判经济大势，摆脱发展老路径，重视发展新变化，培育增长新动力。

　　未来，白酒行业唯有在变化中求发展，在发展中求创新，不断超越旧我，在困难中塑造新我，才会有更为健康的未来。

　　(本文作者介绍：新华社《财经国家周刊》主笔兼食品工作室主任。)

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