文/新浪财经专栏作家 陈志龙
值得注意的是，房地产软着陆并不是一道简单的命题，从上世纪90年代的日本政府，到美国的小布什和奥巴马政府，迪拜、希腊政府，都尝试过软着陆的方式，最终都以失败告终，化解危机的独特中国模式在哪？
救楼市目的应是让市场软着陆9月30日， 央行[微博]发布文松绑首套房认定，对于贷款购买首套普通自住房的家庭，贷款最低首付款比例为30%，贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍。对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房，银行业金融机构执行首套房贷款政策。
赶在黄金周前一天，货币政策对房地产市场施行大剂量“定向宽松”，令各方大感意外，显然这是精心谋划审慎决策的结果。认贷不认房，只要以前房贷还清，再买都按首套认定，针对外地人的限贷也取消。此外，央行鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券(MBS)、发行期限较长的专项金融债券，定向投放房贷。舆论普遍认为，央行此次救市的政策力度不亚于2008年。
此次房地产的强力救市，首先是宏观经济和财政数据不振倒逼出来的。财政部信息显示，8月份全国财政收入同比仅增长6.1%，地方本级财政收入更是连续两年同比增长降至个位数，2013年的数字是6.5%，2014年是6.6%，连经济发达的东部沿海地区，月度累计财政收入增速呈逐月回落趋势。财政的刚性支出不断加码，而收入锐减。
加上经济下行风险犹在，特别是房地产销售还比呈现断崖式下跌，房地产投资继续放缓，土地大量流拍，患上房地产依赖症的地方政府叫苦连天，层层倒逼的结果，被迫开打一场“房地产保卫战”。当前形势下，库存居高不下，鬼城层出不穷，希望管理层救市是出于软着陆的良好愿望，让市场回归新常态，而不是让市场再度飙狂，不是让房地产成为有些人鼓吹的“日不落产业”，更不能陷入“只有房地产才能救中国”的迷思中。
面对“三期叠加”——经济增速的换挡期、转型升级的阵痛期、前期政策的消化期，经济下行压力加大，面临诸多新拐点、新常态的中国经济，结构调整的阵痛加大，特别是产能过剩伴以需求端的疲弱。
房地产由于长期过度开发、过度投资，市场饱和度不断加大，大批鬼城惊现高铁沿线，加大了经济金融体系的系统性风险。房地产行业是资金密集型行业，产业链条长，行业跨度大，涉及面广，特别是它在供应和需求端都能借助金融工具，产生巨大的杠杆效应。因此房地产是否健康发展对经济平衡健康发展影响深远。
2008年以来，房地产对GDP的综合贡献度达到2.5个百分点，其在固定资产投资和国内生产总值的占比都举足轻重，因此激活房地产往往是拉动国内需求的重要组成部分，至少短期容易立杆见影。
在宏观调控中，中央银行在走平衡木，不断把握政策调节的力度、节奏和时机，适时微调是央行的天职。如果货币政策过于僵硬，教条式地理解改革优先，调一次准备金或者降息都畏首畏尾，怕担上“对改革没有信心”的罪名，势必会落入“机制性收缩”的陷阱，而一旦进入这个螺旋式“机制性收缩”陷阱中，各种问题则没完没了，难以招架。
因为房地产的权重过大，如果出现像2008年的中国股市那样的硬着陆的话，极易酿就系统性金融风险，形成恶性循环和风险迭加，结果殊难预料。如果因此而犯下历史性错误，那会让几十年改革的成果付之东流，人民的财富融蒸发耗散化为乌有。
黄金周打响中国的房地产救市的“保卫战”，效果究竟如何，恐难乐观。因为，房地产市场大范围的投资投机潮已经退去，结构性泡沫严重的市场，靠刚需填充不了泡沫。而在一个预期改变的下跌市况中，预期一旦形成则难以逆转，虽会出现脉冲式反弹，但理性人会把每一次反弹作为退场的良机，市场最终会进入螺旋式下跌通道。
值得注意的是，房地产软着陆并不是一道简单的命题，从上世纪90年代的日本政府，到美国的小布什和奥巴马政府，迪拜、希腊政府，都尝试过软着陆的方式，最终都以失败告终，化解危机的独特中国模式在哪里？
中国经济规模已与美国相当，但民众资产配置的结构不同，金融资产占美国家庭总资产的72%，所以标准普尔迭创新高，美联储仍然要量化宽松维持其繁荣。房产占中国家庭总资产的74%，房地产的风吹草动都牵动着政府敏感的神经，稍有下滑就要从“百宝箱”里操出家伙，因为大家都患上了房地产依赖症。美国经济高度金融化，而中国经济高度房地产化，2008年，次贷危机爆发后，美国通过三轮量化宽松先救股市，把道指从7000点拉回到万点以上，现在已站在17000点之巅，巨大的财富效应支撑内需，经济很快就走出来了。而现在面对经济转型时期的速度和财政收入下滑，我们似乎只有一个办法见效最快，那就是重操旧业——放水救房地产。
短期看，经济增长和财政收入或可在四季度回升，但前者通过资本市场推动实体经济回升，而后者则可能继续吹大房地产泡沫，更多的空置量和鬼城会出现，甚至误入“只有房地产才能救中国”的歧途，实体经济可能会更加困难，结构性问题更难缓解，如果理性偏好于先解决眼前的短期问题，中长期问题的累积下来可能更棘手、更无解。
中国经济何时能有一次真正意义上的浴火重生和凤凰涅槃，看来还要再等待，必须绕过GDP崇拜和房地产依赖这两道坎。
(本文作者介绍：陈志龙，财经专栏作家，报人。)
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