不能简单否定熔断机制的实践

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 向小田

　　在市场下跌的过程中，是连续跌停对投资者心理影响较大，还是连续熔断对投资者心理影响较大？恐怕毫无疑问是前者。熔断机制既提供了时间让市场冷静，又给监管部门、上市公司时间来进行准备预案、调整处理方式，相比连续跌停而言让市场进一步恐慌的概率很小。

不能简单否定熔断机制的实践

　　2015年12月，上交所[微博]、深交所[微博]和中金所[微博]发布指数熔断相关规定。新规在2016年1月1日开始实施，节后第一个交易日沪深两市暴跌，沪深300连续触发熔断，13点13分左右跌幅达到5%，停牌15分钟后13点28分复牌，随后再度直线下跌，交易6分钟后指数跌幅扩大至7%，再次触发熔断直接停牌到收盘。

　　收盘后，因为损失惨重，许多业内人士纷纷写文章讨伐熔断机制这一新兴事物，其主要论点，就是指熔断机制加剧了市场一致性、减少了市场的流动性，从而对市场造成了伤害。

　　真的是这样吗？难道监管层推出一项政策，完全没有经过充分论证，这么明显的对市场造成负面影响的政策，不经过业内专家讨论直接就能出台？我是不相信的。

　　实际上，多年以来，A股市场的流动性就远远高于其他市场。这种过度的流动性已经严重影响了资产定价。君不见，一些创业板小盘股票，其换手率、成交量指标几乎相当于香港的一些中型市值的股票。这种扭曲的资产定价已经成了A股市场的毒瘤，“常态高估”的A股市场使得选股择时尤其困难。当然，熔断机制是对流动性有所影响，但这个影响不过是使得流动性向正常化的方向发展，长期而言，对市场恐怕是在是利大于弊。

　　如果我们还记得的话，股灾之时，已有不少观点认为应该早日实施熔断机制，否则救市就不会那么被动。现在刚在下跌的过程中熔断，就又有人跑出来骂这个政策了。实际上，熔断机制的主要作用是促进人们理性决策，如果说有恐慌情绪的释放，也是股票的基本面决定的，与熔断机制本身没有关系。熔断之后次日还能继续交易，对中长期持股的投资者，短期的熔断机制根本没有影响。熔断机制有利于打击短期炒作，对利用短期恐慌心理进行投机的资金是不利的，对整个市场却是有好处的。

　　试问一句，在市场下跌的过程中，是连续跌停对投资者心理影响较大，还是连续熔断对投资者心理影响较大？恐怕毫无疑问是前者。熔断机制既提供了时间让市场冷静，又给监管部门、上市公司时间来进行准备预案、调整处理方式，相比连续跌停而言让市场进一步恐慌的概率很小。把市场的一致性归结到熔断机制上，是舍本逐末。A股市场本身一致性、反身性就较强，还有大量故意操纵股价的案例，若放任自流，不果断采取熔断机制，对市场的伤害会更大。

　　熔断机制对市场是好是坏，仅凭一天的市场表现，很难下结论。实践是检验真理的唯一标准，多试试，有点耐心，把时间拉长点，我想大家就能看明白了。有则改之，无则加勉嘛。

　　(本文作者介绍：生于湖北省西南部。他的作品风趣幽默不拘一格，深受人们所喜爱。)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。