人民币汇率走势存较多变量

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 莫开伟

　　个人投产者不能一味追求高美元资产盲目换汇，应分散投资币种结构，注意控制换汇热情；外汇企业不应追求单一美元换算，争取多币种计价核算，以规避美元贬值造成的损失。

　　近期人民币汇率暴跌成为社会各界关注的焦点，也引发了民众广泛担忧。据资料，人民币汇率 “铁底”在11月份被轻易地突破，11月24日人民币汇率盘中高点6.9650，破7近在咫尺，从9月30日至11月24日，人民币兑换美元的价格已贬值了4.16%。近几日虽有所上涨，但仍无法改变人民币汇率由“铁底”变成“塑料底”的事实。

　　目前，最令人猜测的是：人民币未来汇率走势到底怎么样？人民币汇率贬值是否见底？在笔者看来，尽管此次人民币暴跌是由弱势英镑和欧元推高了美元指数，进而造成篮子货币升值及特朗普意外当选引发美元指数升高，引发人民币兑美元汇率被迫贬值等外部因素之外，还存在许多诱发人民币汇率持续下行的其他重要因素，也就是说影响人民币汇率不确定变量依然较多，人民币汇率还会有继续向下的趋势压力。

　　这么判断，主要基于四方面考虑：首先，美国财政政策走向尚不确定，导致人民币汇率趋势的不确定性因素增强。特朗普当选的一个重要原因是市场普遍押注特朗普政府将抛出大规模财政刺激措施，这必然会对美元汇率走强提供强有力的支撑；若特朗普施政后真如市场预测，则人民币汇率还将继续下跌。

　　其次，美联储加息预期升温，人民币汇率承受较大贬值压力机率加大。尽管目前美联储加息时间表尚不明确，但加息已成铁板钉钉之事；尤其特朗普当选后，屡次点名批评美联储主席耶伦“拖延症”，实质已成12月美联储加息的最明确信号。

　　再次，央行对汇率贬值容忍度提高，人民币未来汇率走低空间仍未被堵死。目前对央行是否干预人民币汇率，专家学者持不同看法；而从央行态度表现看，不会刻意守护人民币汇率“一时”之得失，实际上是有意让人民币汇率适应市场化运行机制，允许人民币自动地创造双向波动，以减少过度干预导致短痛变长痛和国家外汇储备的不断流失。最后，支持人民币汇率升值的经济环境尚未真正改观，未来人民币仍将承受走低压力。

　　一国货币汇率走强关键取决于该国基本经济面及经济增长态势，目前我国宏观经济系列数据虽有好转迹象，但仍未恢复到足以支撑人民币与美元抗衡的水平。从国内看，经济增长持续下行导致市场信心减弱、资本流出速度加快而流入速度减缓等现象依然存在；尤其目前国内经济出现的高房价、高地租，及国庆期间各在政府出台的一系列调控房地产政策，宏观经济增速放缓的压力依然存在，对经济增长影响较大，人民币对美元的贬值压力不仅存在，且贬值压力还较大。

　　当然，对人民币汇率走势也不宜过度担忧，毕竟央行不会对人民币汇率波动造成市场剧烈波动和恐慌的现象坐视不管，更不会放任人民币持续快速下跌；更要相信经过多年实践，央行对外汇市场和汇率的宏观调控，以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升，不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值，贬值的幅度将是可控和有序的。

　　同时，我国央行有足够势力和能力应对人民币汇率持续贬值，有3万多亿美元外汇储备，加上严格的资本管制，我国汇率不会大幅贬值，不用过度担心。此外，更要以正常心看待当前人民币汇率下跌，它是人民币汇率市场机制的正常反映；而且，与其他国家货币相比，人民币依然是一种强势货币。如非美元货币国家墨西哥比索和巴西雷亚尔从11月份以来就下挫了9.4%和6.2%，菲律宾比索跌到了2008年危机时的水平，印度卢比则跌至纪录低位。

　　人民币相对欧元、澳元、日元、新西兰元、瑞士法郎等其他发达国家主流货币其实出现了升值。三大人民币汇率指数都出现了上升，其中，SDR货币篮子人民币汇率指数周涨0.22，BIS货币篮子人民币汇率指数周涨0.38，CFETS人民币汇率指数周涨0.21。

　　但需提醒的是，广大普遍投资者应适当增加美元资产，把握好风险度；外贸企业在扩大出口业务时，仍需注意防范美元汇率变动风险；也即个人投产者不能一味追求高美元资产盲目换汇，应分散投资币种结构，注意控制换汇热情；外汇企业不应追求单一美元换算，争取多币种计价核算，以规避美元贬值造成的损失。

　　(本文作者介绍：知名财经评论人、中国地方金融研究院研究员)