意大利公投风暴短期影响不大

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 梁海明

　　短期而言，无论意大利公投遭否，还是总理辞职，对包括中国在内的环球股市、汇市的冲击只是非常短暂，不会太大。但是，长期而言，意大利风暴仍可能为包括中国在内的环球股市、汇市带来巨大影响。

意大利公投风暴短期影响不大

　　意大利公投表决宪制改革方案已遭否决，推动公投的意大利总理伦齐，昨日更宣布辞去总理职务。意大利公投风暴冲击了环球股市、汇市的表现，就连深港通开通所带来的利好，也因此被冲淡了不少。

　　然而，意大利公投风暴对中国所带来的冲击，笔者相信短期内不会太大。这是因为，从市场数据来看，意大利公投风暴后，10年期国债收益率跌2个基点至2.07%，虽比今年低位略有上升，但与近期环球债息同步上升的趋势大致同步，而且，也低于美国10年期国债收益率2.4%，与欧债危机爆发时的4%至5%更是不可同日而语，这意味市场反应不是太大。

　　虽然不少外界担心由于公投遭否决，会严重影响深陷债务泥潭的意大利的银行体系，但魔鬼在细节上，意大利银行体系需要重组的资产总额，与意大利GDP相比仍属小额，未至于失控，意大利政府和欧盟有足够能力解决，而且，意大利目前仍受欧洲央行的买债计划保护，且在短期内，欧洲央行暂无意停止买债，因此意大利面临的风险有限。

　　此外，虽然意大利总理伦齐宣布辞去总理职务，但对于欧盟国家的市场、民众而言，影响也不会太大。例如，同为欧猪国的西班牙，过去一年基本处于没有政府首脑的状态，结果该国过去一年经济增长不降反增达到3%，其经济增长率是欧盟各国平均的2倍，更让外界意外的是，竟然只有2.3%的西班牙民众，认为没有政府会是个问题，近98%的西班牙民众认为不是问题。

　　因此，短期而言，无论意大利公投遭否，还是总理辞职，对包括中国在内的环球股市、汇市的冲击只是非常短暂，不会太大。

　　但是，长期而言，意大利风暴仍可能为包括中国在内的环球股市、汇市带来巨大影响，当中有如下因素。

　　其一，意大利风暴实质是欧盟国家的缩影。多数欧盟国家过去数十年均实施福利主义，政治人物要上台，政党要赢得大选，不断给选民提高福利，在福利只有更多没有最多的情况下，各国财政已积重难返、透支未来，到了难以为继的地步，但各国政府若要做出改变，又面临立法机构、民意的强力阻挠，令政府无法正常运转。如今包括意大利在内的大多数欧盟国家，已陷入民众福利越高，企业生存越难，政府收入越少，财政透支越多的死亡螺旋，欧债危机很可能再度爆发。

　　其二，意大利风暴将席卷欧元区。与英国公投脱欧不同，英国并非适用欧元，而是使用英镑，但意大利使用的却是欧元，尽管意大利还没这么快进入脱欧程序，但其影响力绝对比英国更大，使用欧元的意大利直接影响欧盟约16%的GDP，若主张退出欧盟的意大利民粹主义政党“五星运动党”乘势上台，对欧盟的冲击更为猛烈。

　　何况，未来一年欧盟将面对一个又一个重大考验，除了意大利脱欧之外，还有法国总统大选及德国大选，如果德国、法国和意大利这欧盟三架马车，最终都选择朝反欧盟的方向进发，再加上英国脱欧的冲击，很有可能将引发欧元区系统风险，进而引发全球范围内的金融危机，身处地球村的中国自难独善其身。

　　当然，所谓危机，意味有危也有机，在“一带一路”框架下，如中国企业能储备大量的现金，一旦欧洲出现危机，欧洲的中小企业出现资金困难，拥有庞大现金储备的中国企业，就可收购一些有助中国企业转型升级，提升中国制造、生产技术的欧洲企业，这对欧洲企业而言，来自中国的资金是雪中送炭，对中国企业来说，与欧洲企业合作或收购欧洲企业，有利中国企业发展壮大，以及推动中国企业进一步投资“一带一路”沿线国家。

　　对此，无论是中国的企业，还是研究机构，都不妨更紧盯欧洲的发展趋势，以便在适当的时候，做出适当的投资抉择。

　　(本文作者介绍：丝路智谷研究院院长兼首席经济学家、盘古智库学术委员，近著《“一带一路”经济学》)