彭蕴亮：利好推动上扬 大盘未见顶

　　上海证券研发中心 彭蕴亮

　　根据今天早上传来的最新消息，中国证券投资者保护基金有限责任公司已于8月30日登记成立并即将开业，相关的人员招聘工作已经启动。后市大盘的上涨动力来自何方？投资者应如何操作呢？

　　一、利好推动上扬

　　近期出台的《操作指引》用较大篇幅对强化股改承诺作出了规定，增强了承诺的可操作性，有利于保护中小股东利益，对大盘后期运行较为有利。《操作指引》指出，在改革方案中作出承诺的非流通股股东，应当保证承诺事项符合法律法规的规定，适应证券交易所和结算公司实施监管的技术条件。改革方案实施后承诺人不得变更、解除承诺。承诺人在制定承诺事项时，应当充分评估履约风险，制定与自身履约能力相适应的承诺事项。承诺人在承诺函中应当至少载明以下内容：承诺事项及履约方式、履约时间、履约能力分析、履约风险防范对策，承诺事项的履约担保安排，以及承诺事项的违约责任等。承诺人应当根据证券交易所、结算公司的要求，对其承诺事项提供必要的保证。

　　二、QFII大幅增仓

　　随着

汇率机制改革和股改的全面推进，中国股市乃至中国资产的价值正在被重新评估，多家QFII表示希望增加额度，QFII建仓将有望增加市场的资金供应量，大盘后市的下跌空间较为有限。瑞银集团(UBS)表示，瑞银目前的QFII额度远不能满足国际客户的巨大需要。据透露，瑞银的目标是再申请到额外的3亿到5亿美元的额度。德意志银行也表示，QFII有了额度就等于有了主动权，可以选择用与不用、用在哪里及何时用。

　　QFII今年以来的表现比较积极。在股市尚处于低迷时期开始建仓，进入了一些上市公司十大流通股之列；在股改试点阶段和全面铺开之后，QFII又开始扮演G股大股东。对于不被看好的

封闭式基金，QFII也在大幅增持。2005年中期报告显示，38家封闭式基金的十大持有人中均有QFII的身影，比2004年底的26家增加了46%。而QFII的封闭式基金总投资额也达到17.1亿份，比2004年年底上升221.4%。

　　三、指数尚未见顶

　　从技术面看，目前大盘支撑位在1158.59点，后市大盘的下跌空间较为有限，目前大盘见顶的迹象尚不明显，投资者操作上应以持股为主。

　　值得注意的是，本报告中的信息均来源于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述

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