证监会扩容基金QDII

　　本报记者 崔帆

　　监管部门对基金QDII细则作了详尽的数字量化，细则中的具体要求对于中小型基金公司来说，仍将是难以跨越的门槛　　

　　“公司早于2006年4月向证监会递交了QDII(合格的境内机构投资者)产品的设计方案，一等再等，到目前为止没有得到任何答复。据我了解，最大的困扰就是开展QDII业务的细则迟迟未能出台。”深圳一家大型基金公司高管对QDII的急迫之情溢于言表。

　　自从八个月前华安基金公司试点发行第一支基金QDII——华安国际配置基金后，基金公司开展QDII业务便停滞不前。

　　在近日证监会召集部分基金公司举行的一次会议上传出，基金QDII细则制定完毕，已经上报到国务院，最快将在6月份出台。而在细则出台前，证监会已经停止接受新的基金公司QDII产品申请。

　　《财经时报》独家获悉，监管部门对基金QDII细则作了详尽的数字量化，细则中的具体要求对于中小型基金公司来说仍将是难以跨越的门槛。

　　此外，有多家基金公司已经开始积极谋划未来的QDII业务，并与外方股东亲密接触，希望在基金QDII细则颁布实施后，在最大限度掌握自主权决策权的同时，更好地利用外资股东的长处。

　　量化标准

　　“与会的多为已有成型QDII方案的基金公司，这次会议监管部门的主要意图是总结此前QDII试点的经验。”参加上述会议的一家大型基金公司负责人透露，“在会上，证监会的领导提到了基金QDII细则的相关信息，并着重提到对细则中的一些门槛做了量化。”

　　当《财经时报》采访国家外汇管理局和证监会进行核实时，两家监管部门对这一消息并未予以否认，但始终不愿意告知具体的细节。

　　但是，记者从参与细则修订工作的华安基金管理公司某位高管处获悉，所谓的量化，主要是对基金公司的净资产、人员配备、经营现状、资金额度等细节作出明确的规定，并对基金公司海外委托或合作公司的合作方式、资质水平提出一定的要求与限制。

　　例如，基金公司注册资本金需达到3亿元；从事3年以上境外证券市场投资管理经验的专业人员不得少于5人；公司经营投资管理业务必须超过5年、最近一个会计年度管理的证券资产不少于100亿美元或等值货币等。

　　“资金额度必须是在QDII产品发行前向国家外汇管理局申请，最终额度由国家外汇管理局拍板，根据目前现状，估计规模要小于银行的QDII额度。”

　　此前，首家试水QDII产品的华安基金公司仅获得了国家外汇管理审批的5亿美元QDII额度，这只占银行QDII额度的4%。

　　“细则中的具体要求对于中小型基金公司来说门槛并不低，很多基金公司的资本金都在1-2亿元，为达到3亿元的标准，近期将有不少基金公司增资扩股。”巨田基金公司一位副总经理预言。

　　寻找外援

　　监管部门对基金QDII细则一旦颁布实施，基金公司对于募集的资金将如何进行海外投资，是自己直接操作，还是委托境外合作机构？

　　《财经时报》在采访中发现，多数合资基金公司倾向于后者。

　　“我们希望与外方股东不是完全的委托关系，而是以投资顾问的形式参与到QDII业务中来。” 景顺长城基金管理公司投资总监表示，“自己做虽然可以利用外方股东在全球的网络等资源优势，但是成本太高。与外方股东合作，利用他们的研发平台，构建海外市场投资组合，由其执行买卖交易，既充分利用其长处，又使基金公司享有更大的决策自主权。”

　　“从效率上说，把募集资产的投资管理完全外包给海外金融机构更方便可行，效率也更高。但管理机构出于国内基金行业健康成长，以及人才的培养等考虑，应倾向于半外包的投资方式。”中央财经大学金融系教授徐山辉认为。

　　值得注意的是，《财经时报》在采访中获悉，已经有多家基金公司就未来的QDII业务与外方股东有了“亲密接触”，甚至组织公司高层管理人员赴国外取经，从产品、后台操作，到QDII运作流程，以及可能出现的问题进行深度交流。

　　PK银行

　　由于此前银行推出的QDII产品受到人民币升值等因素的影响，遭受到投资者的冷遇，这不免引起业内外人士的猜疑，基金QDII产品推出后是否也会同命相怜。

　　“监管部门对基金QDII产品的投资方向，在初期仍将限制在固定收益类或保本类的投资范围，逐步以稳健推进的原则扩大。”证监会相关负责人坦言。

　　这意味着，首批基金QDII在产品设计上与目前银行发售的外汇理财产品非常近似，没有太大差异，投资者该如何在银行QDII产品和基金QDII产品之间取舍呢？

　　徐山辉教授认为，基金QDII更适合中长期投资，“与银行外汇理财产品相比，基金QDII的收益率较高、流动性强、没有汇率风险。此外，基金独立的托管制度，在制度安排与流程上，使其风险小于银行理财产品的‘自产自销’模式。”

　　(未经授权，不得转载)

    相关报道：

    九机构研讨 QDII证监会将立规

    民生银行发行第一单QDII产品