港交所受理两宗A+H申请 A股受冲击效应已经显现

　　交通银行和神华集团可能是向港交所递交A股、H股同步上市申请的公司

　　周二，一则A股、H股同步上市的报道再度引发市场震荡。报道指，香港交易所(行情 论坛)总裁周文耀证实，港交所已经受理两宗A股、H股同步上市申请。市场猜测，这两个提交上市申请的公司可能是交通银行和神华集团。昨日沪综指再度盘中下破1300点，最低点位1295.6点创近5个交易日以来新低。两地同步上市对于市场影响究竟会怎样？

　　言之凿凿

　　港交所审批A+H申请

　　周二，有媒体报道，香港交易所行政总裁周文耀证实已收到两宗A股与H股同步上市的申请，但他没有透露两家公司的名称，只表示正进行正常审批，目前也不能预期何时能正式上市。市场普遍估计这两家公司是中国交通银行和神华集团。

　　此前市场消息指交行计划融资人民币200亿元，发行价估计在人民币2.5-2.8元之间；同时另有消息指神华有可能成为A＋H第一股，最早会在4月份招股。

　　所谓的A股与H股同步上市(即A+H)计划，是指国内公司同时在港交所(发行H股)和上交所(或深交所)(发行A股)发行股票上市。由于是在两地同时上市，一个公司的A股和H股股价将会完全一致。

　　目前国内A股价格平均比H股价格高出40%，因此，A+H被A股投资者视为重大利空消息。一方面，它将导致A股价格加速和H股价格接轨，另一方面，它标志着沪深股市国际化进程还在加快。

　　市场影响

　　负面效应已经显现

　　我们注意到，随着近日关于交行、神华两地上市趋紧之际，一直涨势不错的沪深指数，近日也开始显露迟疑之态，A＋H传闻对股指上行形成了拖累。

　　对两地同步上市，投资者目前需要密切关注证监会是否会批复有关申请。如果两地同步上市最终实现了，所带来的影响会是什么？

　　首先，值得关注的是，同步上市将使得目前困扰投资者的股权分置问题得到化解，当然是痛苦的化解。两地股价进一步接轨后，分置的股权价格将趋于一致，股权分置问题将被化解于无形。

　　其次，会进一步促进A股市场的股价结构调整，垃圾股股价将被再度腰斩。A股股价结构将进一步与香港市场趋于一致。市场将出现百元股，同时，仙股也将显著增多。

　　A+H对A股市场短期是一个重大利空，但却是一个长期利好。两地同步上市，将使发行价较以往大幅降低。这意味着A股投资者将以更低的价格，买到以往需要更高价格才能买到的股票。所以，长期而言，A+H对A股市场是利好，对新增资金、新增投资者更是利好。

　　投资策略

　　国际视野稳健投资

　　投资方面应当怎样应对A+H的冲击呢？以国际视野进行股票选择，是投资者应对A+H冲击的不二法则。在目前股权分置问题解决启动与未启动之际，以保守、稳健的心态进行投资是至为关键的选择。

　　也就是说，选择即便没有股权分置补偿，股价相对于其价值而言，仍然是低估的股票。事实上，去年我们推出了以中兴通讯(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)为代表的新核心股，就是这样一个群体，它们目前仍然是A股市场最好的股票群体。

　　板块而言，估值水平与香港市场已经接轨的行业、板块，其受到压力不大；相反，估值存在显著差异的板块，则面临较为直接的下行压力。我们注意到，同样是两地同步上市的传闻，但其对应板块：银行板块和煤炭板块的所受的冲击完全不同。银行板块上周末和本周初受到打压较为显著，而煤炭板块则几乎没有太大的反映。其原因就在于，国内银行板块估值还是偏高，而煤炭板块则存在低估，目前兖州煤业(资讯 行情 论坛)的H股价格和A股价格就趋于一致。

　　中证资讯 徐辉