落实国九条需要加大力度 多个配套政策推出在即 | ||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年02月05日 13:39 中国经营报 | ||||||||
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作者：李苑立 近日，就落实“国九条” 一年来的情况，沪深交易所分别会同部分机构投资者召开座谈会。与会多数机构投资者认为，去年落实“国九条”的力度不够，希望股市基础性改革在今年能有新突破。
据记者了解，这些被希望在近期有望突破的基础性改革措施可能主要包括：下调红利所得税、券商整合方案、交易制度结构调整、股票上市程序减化、加强监管等。因为自上月24日财政部下降印花税后，市场已经形成一种心理预期，即将陆续有多项制度性改革会出台，以配合“国九条”的深入落实。 措施一：下调红利所得税 “印花税减半是一次利好，但市场过于沉闷，反响不高，从某些时点的成交量结合当时股价走势来看，部分投资者借机出逃。有关部门尽快落实红利所得税率的调整，应该是大家企盼的。”平安证券综合研究所总经理高利接受本报记者采访时认为，降税其实是符合“国九条”精神的，“国九条”曾明确指出“要完善资本市场、税收政策，研究制定鼓励社会公众投资的税收政策”。无独有偶，财政部财政科学研究所所长贾康也持上述观点。 根据现行的股票分红所得税征收制度测算，若某股票分红前收盘价为每股10元，每股分配0.50元红利，那么经过分红后，投资者手中股票的实际价值为9.50元(股票市值)＋0.40元(股息实际所得)＝9.90元，这较分红前每股10元的股价其实损失了0.10元。部分人士由此得出结论：当税率不合理时，上市公司分红越多，投资者损失越大。 中央财经大学税收经济研究所一位人士向记者表示，香港的现金红利及股票红利全部免税，新加坡只征5%，大多数国家对股票红利实行递延税收政策，收到的红股等到卖出后才收税，对现金红利则低税。我国现行税率为20%很不合理，早就有专家提出减半的方案，现在看到改革契机，但能否迅速实施还要看决策部门的决心。 措施二：券商技术性破产方案明确 “证监会反复要求券商将保证金归位。但据我所知能全部归位的券商不多，现在大多数券商陷入欠库之中。”蔚深证券策略研究部负责人刘国宏接受记者采访时坦言：“券商如何生存？这已经是多方需要考虑的大事，最有可能的判断是券商融资渠道会进一步放开。现在传闻有一种初步成型的解决方案：券商的保证金无法归位后，先由公司大股东垫付；当大股东仍无法填补漏洞时，将由财政直接买单。目前大鹏证券接管也基本按照这一模式。” 此前传言财政部出资600亿元来缓解券商风险，可能在此环节上有体现。但600亿元能解决多少家券商的风险呢？ 更多的券商还会选择兼并重组与短期融资。但业内人士比较看淡兼并重组。江南证券投行管理部副总经理黄钟苏认为，兼并收购成本太高，而巨额债务往往让重组方望而却步。并购最有可能还是在营业部之间进行有效整合，这样既有特许经营牌照，其收购成本又不高。 对券商的短期债券融资，中国国债登记结算公司1月18日正式发布了《证券公司短期融资券发行结算操作细则》，但记者截至1月31日向中央国债登记结算公司信息部查询，目前仅国泰君安一家发行了债券，大 多数券商因信用等级等原因，仍在申请之中。 “无论是由财政买单，还是让券商自行融资，肯定有一批券商难逃技术性破产，技术性破产方案今年应该会明确。”刘国宏认为。 措施三：调整交易制度与上市程序 “IPO询价制度实施后，对市场有一定的影响，但目前影响仍然不够，下一步应该会就议价机制进一步拓展，可能会涉及到交易制度上。”刘国宏认为，2004年市场曾争论多时的从“T＋1”过渡到“T＋ 0”，今年得以实施的可能性极大。 申银万国证券研究所一份报告认为，实行“T＋0”回转交易将改变目前股市成交量低迷的现状，改善市场的流动性，有利于中小投资者避让大资金风险，同时也有利于开放式基金等大机构的资金运作。现行“T＋1”交易制度要求当日买进的股票， 要到下一个交易日才能卖出，已经不适合市场环境，恢复“T＋0”制度不但利于活跃市场，还可以使券商与结算部门当日结清资金，不会给券商留下透支空隙，减少资金黑洞的隐患。 对目前的上市程序，以江南证券黄苏钟等业内人士认为，目前国内企业的上市程序与国外相比，冗繁复杂，时间成本太大，如果不改革会让更多优质企业流向国外上市，希望监管层能简化程序，提速上市速度。 对众多券商提出的监管力度不够的问题，深交所在落实“国九条”一周年座谈会上指出，将按照中国证监会的统一部署重点推动七项措施，加大对违规上市公司及相关人员的处罚力度，适时推出上市公司治理评价体系和公司治理指数被列为重要一项。广州证管办程才良处长在接受本报记者采访时认为，作为一线的监管执行机构，虽然一时无法详细透露具体措施，但今年的监管力度肯定比去年进一步加大。 |
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