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基金经理：陈实；报告日期：2005年2月4日；第810期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：260.22万元，资金余额55.18万元，总值315.40万元，总收益率215.40%。
持仓品种：(1)恒源煤电(资讯 行情 论坛)5万股，买入均价21.10元。(2)西山煤电(资讯 行情 论坛)2万股，买入价14.49元；(3)金牛能源(资讯 行情 论坛)2万股，买入价12
.51元；(4)穗恒运(资讯 行情 论坛)5万股，买入价6.63元；(5)建设能源5万股，买入价7.26元。(6)华电国际(资讯 行情 论坛)5万股，买入价3.71元。
猴年股市最后三个交易日，猴子尾巴高翘，预示必将迎来金鸡报晓。
牛熊循环是股市的基本规律。中国股市走过了1994年到2001年七年的大牛市，又经历了三年半的大熊市，已基本完成一个完整的十年牛熊循环周期。现在，应该是到了准备进入新一轮牛熊循环周期的时候了。熊市的终点是不是1187点，这需要后市来验证，但无疑这已经是一个很低的点位。国际投资大师罗杰斯的观点是很鲜明的：A股即将迎来牛市第一波。但即使大盘在春季行情之后再跌一波，也并不可怕，因为充其量是熊市的尾巴。既然牛市的曙光将会在今年降临，一定会有先知先觉的大机构提前建仓，很多股票会提前步入牛市。
实际上，中国股市跌到目前这样的水平，已经将所有的利空基本消化。
首先是全流通问题。中国股市的大牛市在2001年7月戛然而止，正是因为国有股减持开始试点和全流通的预期。而这几年，流通股股价一直在向非流通股的参考价净资产靠拢。现在，很多股票的一、二级市场已经接轨。
像上海机场(资讯 行情 论坛)这样的绩优蓝筹股的股价看起来仍较高，但按国际估值水平来衡量仍属低估。如果有非流通股股东愿意出让其股份，相信交易价不会离二级市场价格太远。近日市场流传有十家公司将作为首批解决股权分置试点，结果均闻风而涨。显示对好股票而言，全流通将是大利好。沪深两市目前已有一大批估值合理的优质股，除非它们的业绩突然变坏，否则，还有什么利空能让其股价再次大跌呢？全流通之日，一定是其转折之时。
其次是询价制和与国际接轨的影响。询价制的消息传出后，市场随之硬着陆，市盈率纷纷向国际股市看齐。但真正开始询价制时，头两只股票的发行市盈率即达到14.8倍和19.01倍，此结果不仅没有下拉作用，反而凸现目前股市的低估，显示询价制已不再是一种威胁。
其实，最根本的问题是，目前的股市已经跌至投资价值区域，资本的逐利性决定了必然有资金流入。即使没有政策救市，股市也会起来。当然，我们始终强调，那些被高估的垃圾股依然没有牛市。
近日市场与“9.14”的不同，在于垃圾股下跌而蓝筹股上涨，意味着主流资金开始进场，自然将产生大行情。从涨幅居前的齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)等股票情况看，低市盈率和严重超跌的蓝筹股已率先启动，在第一波行情中将具有最大的涨幅。我们预计，钢铁、石化、煤炭、电力、银行、汽车等蓝筹股均会轮番领涨，而机场、港口等抗跌的绩优蓝筹股仍会继续走牛市之路。
总之，金鸡报晓，太阳就要出来了。
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