羊慧明：转变非牛即熊的思维

　　羊慧明/文

　　中国A股市场的暴涨暴跌，往往就与非“牛”即“熊”的纯技术派思维有关。投行和咨询机场的分析师多是涨时助涨，跌时助跌。非理性的舆论声音支配着一个非理性的市场。去年沪指疯涨到5、6000点，平均市盈率达到60倍左右时，市场的声音是“涨”声冲天，从平面到电视、网络媒体，大家都你仿我效群起评荐“股王”、“股圣”、“短线高手”，多是把投资人往短炒暴利的路上引，这怎么能使多数人树立长期投资理念？而当沪指“飞流直下3000点”跌向3500点，许多蓝筹股价已跌回投资价值时，一些经济学家、基金经理和分析师又悲声唱空，甚至认为熊市已经来临，动辄叫投资人空仓。早已如惊弓之鸟的投资人哪里还经得起恐吓，争相割肉出逃，基金赎回潮时市场的打击接踵而来。这样的非理性的引导，市场能不暴涨暴跌吗？

　　如果从价值投资的观念去看，股价跌过投资价值安全区，恰恰是买入的好时机了。成熟市场的股市为何极少出现A股这样大幅度的暴涨暴跌？首先其市场的投资理念和声音是理性成熟的，价值投资主导市场。如果股价疯涨得太离谱，理性的投行和分析师就会降低这些股票的评级，建议投资人卖出或强力卖出，加上有对冲基金乘机来卖空套利，股价自然就疯涨不到哪里去。相反，假如股价跌过头了，分析师就会提高其评级，建议投资人买入。这种成熟、理性的市场声音和机制，就使市场本身具有内在调节机制，而不大需要从外部去干预市场。而A股市场是内调机制弱化，才需要外部去大力调控。 (下转2版）