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牛市中的券商贫富悬殊仍靠天吃饭http://www.sina.com.cn 2007年01月17日 08:21 每日经济新闻
券商2006年经营业绩近期公布，全行业扭亏为盈，券商喜笑颜开：东方证券净利润9.33亿元，光大证券净利润8亿元，中信证券预计净利润超过22亿元……但这些亮丽的成绩单却掩盖不住严峻的现实：牛市中券商之间的贫富差距进一步拉大；券商整体并未摆脱靠天吃饭的宿命，尤其是小券商，经纪业务是“脱贫”的唯一法宝；券商的创新业务虽有发展，但对总利润的贡献微乎其微。
券商贫富差距进一步拉大
毫无疑问，得益于久违的牛市行情，2006年券商经营状况得到根本性改观，全行业扭亏为盈已成定局。但是，牛市行情并没有让券商“集体脱贫”，事实上，券商之间的差距不是缩小了而是拉大了，贫富悬殊更加明显。
从公布的数据来看，东方证券06年净利润9.33亿；光大证券净利润8亿；中信证券去年业绩较05年同期增长450％以上，净利润将超过22亿元，而根据宏源证券的业绩预测，去年净利润为2.3亿元；国元证券净利5.578亿元；但国海证券、民生证券、恒泰证券、大通证券四家券商的净利润，则分别仅为1.19亿元、1.70亿、7487万和3513万元。创新券商与规范券商、大券商与小券商的差异可见一斑，强者恒强的格局非常突出。
尚未摆脱靠“天”吃饭的宿命
从券商年报数据看，经纪业务依然是券商利润的主要来源，无论是创新类还是规范类券商，经纪业务对总利润的贡献率都是最高的。以东方证券为例，主营收入构成中，手续费收入和自营业务差价收入分别高达33.6%和44.6%，合计近80%；再如，中信证券2006年前三季度经纪业务的手续费收入是收入的主要来源之一，第三季度开始，证券承销业务比重才开始占到全部收入的20%左右。
事实上，创新类券商的承销、创新业务，对利润的贡献较为明显，相比之下，小券商对传统业务的依赖性无疑更强，靠天吃饭的状态更突出。以大通证券06年为例，除了1.706亿元的手续费收入外，承销、自营、委托理财等业务上全面停顿，颗粒无收，其它的小券商的情况也大同小异。
依赖经纪业务创新能力不够
2006年的牛市行情中，经纪业务依然是券商致富的法宝，营业部数量多、市场分额大的券商最受益。2006年，券商经纪业务格局也出现了重大变化，部分券商的市场份额急速膨胀，中信证券收购了华夏证券的经纪业务，吞并了万通和金通证券，市场份额跃居行业内榜首；广发在2005年底收购了第一证券和武汉证券，位居行业内第四。
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