融资融券开闸中小散户谨慎为先

　　证券时报 记者陈英

　　《融资融券交易试点实施细则》的出台，使投资者终于有了放大资金规模的正规渠道并可以做空了。所谓“融资”是指券商借钱给投资者买证券；所谓“融券”是借证券给投资者去卖，投资者在一定的时间内归还借来的证券。这两条新规则将为券商开辟新的盈利渠道，是否也会给中小股民增添新的盈利方法呢？

　　普通股民难“借钱”

　　“我炒股的资金有限，如果能融点钱来打新股，也算是赚得无风险收益啊。”股民张先生对即将到来的“透支炒股”充满了希望。

　　理论上看，融资融券交易为那些拥有良机却苦无资金的投资者提供了周转方法，然而事实上，由于券商对融资融券客户各方面的要求较严格，一般中小散户向券商“借钱炒股”暂不可行。

　　国泰君安分析师左剑铭告诉记者，这次出台的融资融券交易规则主要是对符合规定资金额的客户有效，所以对中小散户的影响有限。至于资产必须达到多少，这和各家创新类

证券公司争取客户的力度有关。他指出，如果定得相对低，券商就可以吸引一些中小资金量的客户转户。左剑铭认为，融资买入会增加市场的波动性，市场会变得更加活跃，多空双方主力将因这一政策更进行有力的对垒，因此中小投资者买卖套利的机会相应增加。

　　警惕市场风险

　　有证券人士认为，融资融券虽然能让投资者在盈利模式上有所变化，但投资者也要承受相应的风险。当市场处于上升阶段时，赚钱效应明显，投资者融资欲望进一步增大，导致市场越发活跃；当市场处于下降趋势时，亏钱被套成为常态，融入的资金由于受到各种各样的限制必须“割肉”离场，导致市场抛压越来越大。对中小散户来说，他们本身就不具备在市场中长期稳定获利的本领，因此须先对融资融券多观望为妙。

　　另外，融资融券也可能令市场操纵行为更容易发生。

　　融资融券投资攻略

　　对于弱势中小投资者的融资融券操作，兴业证券的专家们给出了几个小建议：

　　一是要量力而为。要根据自己的风险承受能力决定是否参与该项业务，不能只想收益不考虑失败，一定要先设计好自己的止损方式。比如投资者在融资融券之后，适当地增加持有低风险资产来降低自己的整体风险；可以考虑将融券卖空与该标的证券多头组合，构造一个组合头寸，来锁定

股票下跌的风险。

　　二是注重流动性管理，合理对冲风险。融资融券是类似于期货交易的模式，所以投资者应加强在下跌行情时的流动性管理，尽量选择基本面和流动性好的蓝筹股作为购买对象，避免买入全流通以后减持可能性比较大的股票。同时，如果选择有价证券作质押物，则应选择股性稳定或抗跌性能好的股票，也可选择国债或现金作质押物。

　　三是在进行融资融券买卖前，投资者还需关注融资融券的各项规定。比如融资融券的额度、期限、利率、费用、计息方式、保证金比率及可充抵保证金的有价证券种类和折扣率、通知补仓的程序、强制平仓的权限和方式及其他有关事项。同时也要选择经营风格稳健、经营规范、风险控制良好的证券公司，尽量避免那些为了盈利而承诺很多优惠条件的券商。

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