国信证券：继续坚守优质战略资产

　　国信证券研究所

　　从上涨的板块特征和内在动力看，我们认为，近日的强势突破预示市场正步入加速上涨阶段，这一强势特征在近期经短期震荡后有望继续维持。投资策略上，我们建议继续坚守优质战略资产。

　　其一，由于外围市场推动、内在不明朗因素的消除，资源、金融地产等本轮行情主要领涨板块做多力量将得以持续，品牌消费品、装备制造、技术优势公司等稀缺“优质中国资产”估值溢价在源源不断的资金推动下有望扩大，这些行业中有龙头公司即将启动以定向增发为主的再融资预期也推动所在板块的走强。

　　其二，以长电为首的电力和交运基础设施板块等估值合理甚至相对港股偏低而前期滞涨明显，此外还有较多优质公司未股改，电力股还有煤电联动的行业利好预期，容易成为新发基金建仓的重点目标，有望出现阶段性补涨行情。

　　其三，本轮行情A股被视为港股主要是中资股的“影子”市场，恒生指数、国企指数目前距历史最高位分别有6.3%、5.2%差距，市场预期港股强势至少能够维持到历史新高附近。

　　但我们也提请投资者关注市场步入加速阶段后可能面临的震荡回调风险，其回调压力可能来自于：外围市场波动的不确定性，如港股在历史新高附近预期有较大的上升阻力；行情高涨的背后，市场“倒逼”利淡政策加速推出的博弈格局成为一种动向，如前期QDII提速、融资启动，市场与政策间的博弈将是行情寻找高位相对平衡区域的重要因素；对于很多欲实施定向增发的公司而言，公司、大股东本身其实并不希望股价过度上涨，这对相关

股票和板块也是潜在隐忧。

　　我们预期市场出现阶段性高点可能出现如下两大标志性事件：其一，本轮行情风向标、旗手中国石化(资讯 行情 论坛)开始股改，市场在短期将失去最大的重心平衡因素和做多力量；其二，目前上海市场在200-300亿间的成交额水平，如果考虑到有300多家公司处以停牌，一方面表明市场处于十分强势之中，但同时市场人气鼎沸将导致天量和阶段性高点出现。我们密切关注市场量能因素的放大，目前可将上海单日成交额超过500亿是对大盘可能出现阶段性回调的一个监测指标。

　　投资策略上，我们继续维持前期观点：一方面继续重点坚守牛市中对于金融地产、品牌消费品和商业服务、装备制造、技术优势公司、资源等板块中“稀缺优质中国资产”战略筹码；另一方面，适当把握电力和交运基础设施板块等补涨板块有望持续的阶段性交易机会。