预期收益率通常超过4% 证券信托逆市高盈利探秘

　　本报记者 秦利

　　股市不振并没有妨碍证券类信托计划的热销，近期又有多家信托公司逆市推出了投资于证券市场的信托计划。而在一些信托公司公布的去年业绩报告中，这类信托计划都取得了不俗的业绩。在大盘连续走低，各类机构纷纷曝出巨亏的情况下，证券类信托计划是如何做到独善其身的呢？

　　证券信托计划逆风飞扬

　　近期证券类信托计划频频问世。上海国投网站上公布信息显示，近期公司有三只投资于开放式基金的证券类信托计划正式成立；华宝信托名为华宝—窚隆基金组合结构化投资信托计划在发行中也受到热捧。据记者了解，近期推出证券类信托计划的公司还有山西信托、北方国投和天津信托等公司。　

　　其实，证券类信托计划从去年第四季度开始就逐渐增多起来。据不完全统计，2004年共有20家信托投资公司推出了70个证券投资类信托产品，金额共计20.36亿元，而单是第四季度的金额达8.7亿元，占全年规模四成以上。

　　有专家指出，去年10月1日，银监会颁布的《关于信托投资公司开设信托专用证券账户和信托专用资金账户有关问题的通知》实施后，信托财产的安全性得到保障，投资者的信心受到鼓舞，部分社会资金更愿意通过信托渠道进入证券市场。此外，目前股市经过几年调整后，已处于历史低位，其投资价值受到部分投资者认同，这也是资金愿意入市的一大原因。

　　实现高收益率的秘密

　　上述证券类信托计划的预期收益率通常超过4%，与此同时，10年期记账式国债、人民币理财和货币基金的年收益率分别只有3.8%、2.5%～3%和2.5%，与之相比，这类计划非常有吸引力。

　　我们从近期公布一家信托公司年报中发现，该公司去年有10个证券类集合信托项目到期终止，涉及合同金额2亿2680万元，这些预计收益率3.43%的计划最后的加权实际收益率竟然达到6.48%，并且这是在上证综指下跌15%情况取得的。

　　在股市大幅下跌的情况下，证券类信托计划是如何取得这样骄人的成绩的呢？

　　某信托公司研究部经理告诉记者，信托计划业绩超常地好，原因有几个方面。一是这些计划规模都比较小，船小好掉头，便于在投资过程灵活应变。另外，发行这些计划的信托公司都是一些强势信托公司，自身有庞大的自营盘，研究能力也较强。他还透露了这些计划实现高收益率的一个“秘密”。他指出，目前证券类信托计划通常设置了一般收益人和优先收益人。社会投资者是优先受益权委托人，一般受益权委托人则为机构投资者，当信托计划出现亏损时，首先由一般受益权委托人交付的信托资金承担，优先受益人承担相对低的风险并取得稳定收益。而一般收益人通常和信托公司有一定的关联关系。

　　“据我了解，这些计划中一般受益人的亏损还是比较严重的，已经出现了多起强制平仓事件(信托合同通常规定跌到一定程度信托公司要强制平仓)。”这位经理指出。

　　记者在查询一份证券类信托计划的清算报告时发现，公司按预期3.5%的收益率向全体优先受益人支付信托资金本金和收益，剩余信托资产归一般受益人所有。至于剩余资产究竟是多少，一般收益人的收益率究竟如何，在该公告里却只字未提。