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七大权重股停牌上证50ETF成最佳替身


http://finance.sina.com.cn 2005年06月21日 04:05 第一财经日报

  本报记者 刘瑛 发自上海

  昨日(20日),上证50(资讯 行情 论坛)ETF再次成为市场关注的焦点。上证50ETF(资讯 行情 论坛)的交易量放大到5.7亿份,二级市场价格上涨了4.15%,而上证50指数仅仅上涨了2.38%,上证指数(资讯 行情 论坛)上涨了2.76%。

  上证50ETF的二级市场价格也始终高于基金份额净值,并保持大于0.007元的价差,而由于套利机制的存在,以往两者基本保持一致,价差一般不会大于0.003元。

  京华创业集团投资经理赵启欣表示,出现这一现象的原因是昨日上证50成份股中有7只权重股停牌。他认为,投资者在二级市场积极买入上证50ETF,导致其价格上涨并偏离基金份额净值。

  他进一步解释,投资者预期停牌的这7只权重股在复盘后会大涨,但是由于这些股票停牌,投资者无法购买到这些股票,所以就买入上证50ETF,通过这种方式间接持有复牌后的股票。另外投资者通过在二级市场买入上证50ETF,再等待这些停牌股票复牌后,赎回上证50ETF,换得组合证券,进而转化成实际持有复牌的股票。因此,上证50ETF成为了这些股票的最佳“替代品”。

  昨日,沪市50只权重股中有7只股票因为成为股权分置改革第二批试点的公司而停牌。它们分别是宝钢股份(600019.SH)、长江电力(资讯 行情 论坛)(600900.SH)、上港集箱(资讯 行情 论坛)(600018.SH)、中信证券(资讯 行情 论坛)(600030.SH)、中化国际(资讯 行情 论坛)(600500.SH)、东方明珠(资讯 行情 论坛)(600832.SH)、申能股份(资讯 行情 论坛)(600642.SH)。据华夏基金一人士表示,这7只股票总共约占上证50指数权重的30%。昨日停牌的权重股还包括紫江企业(资讯 行情 论坛)(600210.SH)和伊利股份(600887.SH)。

  市场均预期这些上市公司会推出有利于流通股股东的试点方案,所以认为这些股票在复盘后会大幅上涨。这种预期来自于第一批试点上市公司的股价走势,第一批试点公司中的紫江企业、三一重工(资讯 行情 论坛)(600031.SH)、清华同方(资讯 行情 论坛)(600100.SH)在第一次复牌后都出现大幅度上涨。

  目前,在两种情况下,投资者可利用上证50指数进行套利。当上证50ETF二级市场价格小于基金份额净值时,投资者可以在二级市场买入上证50ETF份额,并赎回份额,将赎回获得的组合证券在二级市场卖出。另外一种情况是,当上证50ETF二级市场价格高于基金份额净值时,在二级市场买入组合证券,申购上证50ETF份额,然后在二级市场卖出。

  赵启欣表示,由于这7只股票停牌,投资者赎回基金份额时,得到是其他股票的组合证券,而停牌股票则用现金代替,价格沿用停牌前一天的收盘价格,这导致了上证50ETF基金份额净值被严重低估。而同时更多的投资者买入上证50ETF,拉高了二级市场价格,所以之间出现了价差。

  海通证券基金分析师娄静也表示,两种价格出现大幅度的差距和7只权重股停牌有相当大的关系。

  昨日,开盘后,上证50ETF便保持红盘上涨,而上午上证指数曾一度下跌,并在前一交易日收盘点位下运行过一段时间。赵启欣表示,中国联通(资讯 行情 论坛)(600050.SH)、武钢股份(600005.SH)、招商银行(资讯 行情 论坛)(600036.SH)也带动了上证50ETF上涨。他认为,停牌股票复牌后,上证50ETF的表现会趋于正常。


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