回炉烧饼也脆：首例退市股重新上市具风向标意义

　　回炉烧饼”也脆，首例退市股重新上市具风向标意义

　　重新上市，忘不了4年多前退市的悲凉。

　　创立于1993年的长航油运主营沿海和国际航线石油运输业务，1997年6月在上交所完成IPO，却在7年后因公司连续4年亏损被迫退市，两个月后在新三板股票转让市场寻觅买家（证券简称长油5）。

　　长航油运在退市当年即实施了破产重整自救，将最大亏损资产VLCC船舶（超大型油轮）剥离出去，从而减少了巨额债务。此后，长航油运轻装上阵，在不改变实控人并坚持原主业的基础上，卧薪尝胆，伺机东山再起。

　　命运眷顾奋斗者。通过不懈努力，长航油运逐步恢复生机。今年上半年，面对国内外油运市场总体处于低位运行的不利形势下，公司立足“提质增效、提升能力”主题，着力抓好开拓市场、提升效率、优化管理等重点工作，取得了跑赢大市的经营绩效。半年报显示，公司上半年实现利润总额为2.38亿元，归属于上市公司股东净利润为2.06亿元，同比增长5.24%。

　　眼下，长航油运成了全球第四、亚洲第一的Handysize（灵便型油轮）外贸成品油船东，拥有和控制船舶61艘，总载重吨位为224万吨，年货运量约4000万吨。

　　A股市场并没有忘记那些退市的公司，当时迫不得已将其赶出“家门”也是为了让其“知耻而后勇”、有朝一日重返资本家园。

　　A股的大门时刻敞开着，重回A股的日子说来就来，但A股市场也不是饭店，要符合有关规定才能重返。在新三板市场期盼重返A股市场的公司很多，为什么会是长航油运捷足先登？这不是因其国有企业的华贵身份，而是其符合了重新上市的条件，其中包括股本结构要求、财务指标要求、持续经营能力要求、公司治理要求、合规性要求等五项指标，经过上交所初审、上市委员会审核、上市委员会表决三个程序，长航油运才重新叩响A股大门。

　　长航油运重新上市有着风向标意义，此案例有可复制性。

　　首先，长航油运得“天时地利人和”之利，政策是天时，目前政策顶层设计倾向于稳定资本市场，刚刚结束的中央政治局会议提出，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展，这是绝好的机遇；上交所包容性强是地利，当前上交所亟待扩容，欢迎新老上市公司入市，不问身份、不问来历，只要符合入场规定，无论是IPO还是退市后又重返，都热烈欢迎；长航油运自身争气是人和，只要企业拧成一股绳，无论遭受什么挫折，哪怕是曾被扫地出门，“浪子回头金不换”，重返A股市场不是遥不可及。

　　其次，重返A股市场需要底气。在加速退市和监管趋严的背景下，退市公司逆袭重返A股市场确实需要勇气和实力。先于长航油运退市的创智科技早在2016年6月就曾向深交所提出重新上市的申请，可是在深交所同意其上市后，公司却突然申请中止重新上市审核进程，原因是公司无法按时提交反馈意见回复等相关文件。而这一次又与长航油运同时申请，当然，一个是在深交所，一个是在上交所，但在“临门一脚”，创智科技又退缩了，距离深交所同意恢复审核重新上市申请时隔一个月后，公司以“补充反馈意见所涉及的相关问题答复及核查工作量较大，无法按时提交补充反馈意见回复等相关文件”为由提交了股票重新上市申请的中止审核申请，重新上市被按下“暂停键”，这背后似乎有什么底气不足的隐情。

　　再次，IPO和退市后重返资本市场并行不悖。无论是IPO，还是退市后重返，是两条平行的入市渠道，上市公司进场没有身份限制，只有资格规制。就退市企业而言，一时的挫折不要绝望，退市后不能一蹶不振，要发愤图强，总结教训，练好内功，提高品质，经过脱胎换骨的嬗变，以求来日重返A股市场。A股的大门始终敞开着，不嫌弃谁，也不偏袒谁。监管将更趋理智，更趋公正，也更趋人性化。

　　还有，A股是仍然具有吸引力的资本市场。退市公司重新申请上市，说明A股市场的魅力，在监管制度日益完善健全，A股市场环境将越来越清朗。在世界金融市场拥有超过200年经验的施罗德投资认为，A股市场有五大吸引力，即A股与欧美日股市关联度较低、全球最大的资本市场之一、拥有众多创新和快速成长的公司、有深厚的潜力可挖、经过近期调整已具备吸引力水平。

　　财经评论人 蔡恩泽  编辑 陈莉 协作编辑 张瑞杰 校对 李立军

责任编辑：凌辰 SF179