用理性眼光看待再融资

　　(记者手记)用理性眼光看待再融资

　　□记者 李良

　　上市公司的再融资近期正被市场妖魔化。这个一度在牛市里热得烫手的题材，在低迷市中却如瘟疫般令人唯恐避之不及，人们将对其极端厌恶的情绪淋漓尽致地宣泄在股价上，导致了数十家公司股价集体跌破增发价的景观。这种冰火两重天的现象表明，许多投资者仍然在用一种情绪化的方式看待再融资，而这对于上市公司正常需求的再融资行为，是不公平的。

　　情绪化对待再融资的背后，是投资思维的误区。之所以会出现再融资在牛市里一飞冲天，熊市里却遭千刀万剐的现象，是因为投资者热衷于将其作为一种炒作题材。当再融资成为炒作题材的时候，其和资产重组等诸多概念炒作一样，本质被抽离，留下的是可以填充无限向往、也可以装满无限恐惧的表象。当市场步入熊市的时候，人们看到的是无限恐惧，于是再融资就作为“圈钱”的典型被再次拎了出来，遭到唾弃。

　　但如果我们剥去表象，还原本质的时候，我们会发现存在对再融资过多的误解。再融资行为，本质上仍然是公司为了寻求发展而在资本市场谋求资金支持的一种正常行为，这在任何国家的资本市场都是一个合情合理的需求。而作为一家上市公司，利用其他公司所不能企及的融资渠道加快公司的发展，从而用更好的业绩回报投资者，恰恰是上市公司必须履行的职责之一。事实上，在A股市场中，有不少上市公司如苏宁电器、万科等利用资本市场的再融资，迅速做大做强，不仅在市场竞争中抢得先机，从长期来看也给了投资者丰厚的回报。

　　因此，我们需要用理性的眼光去看待再融资。这种理性，既要摒弃那种盲目情绪化的全盘否定，也要摒弃那种作为题材炒作对象的疯狂追捧，而是立足于上市公司的基本面，关注这种再融资行为是否是公司正常发展的需要，再融资的投向能否真正给公司带来利益，给投资者带来回报。如果再融资是正当的需求，能够实现上市公司和投资人的双赢，这应该是件“喜事”，反之，则应该坚决用脚投票。

　　当然，需要对再融资行为理性的不仅仅是投资者。如果说投资者作为非专业人士往往容易受到情绪干扰的话，那么拥有专业知识的上市公司则更应表现出理性的一面。对于上市公司而言，再融资是一把双刃剑，成功融资可以帮助公司在业内形成比较优势，有助于公司的快速发展，但同时再融资如果选择不当，就会有摊薄股本降低投资者收益等后果，不仅削弱投资者的信心，而且也会损害公司的形象。同时，在再融资工具选择方面上市公司应当慎重，不妨多用债券少用股权融资，同时对再融资的投向要严格把关，真正做到对投资者负责。

　　当然，对于那些自身经营不善，却总是指望通过再融资圈钱来缓解困境的上市公司而言，投资者的情绪宣泄或许等同于理性眼光。毕竟，对于这些公司来说，当诚信显得不那么重要，投资者利益显得不那么重要时，再融资就已经和恶意圈钱划上了等号。