散户热钱还能让股市疯多久(2)

　　大家争鸣

　　3500点究竟是高还是低？

　　水皮：后知后觉的才是“笨钱”

　　有人把在高位源源不断涌入的资金称之为“傻钱”、“笨钱”。昨日，著名财经评论人士水皮在接受记者采访时表示，居民储蓄资金涌入股市，是整个中国经济大环境决定的。首先，改革开放30年令民众富裕起来。目前30岁到40岁左右的人是社会的主力，他们已经拥有了住房、汽车，手头的资金有投资的需求，以前投资房产，现在房价涨不上去，投资股市理所当然。

　　“另一方面，不少年轻人热衷提前消费，而且致富欲望强烈，去年抵押房产炒股买基金的肯定都是年轻人和新股民”，水皮表示，储蓄资金向证券市场的流动是必然的、长期的。“现在存银行虽然是保底的，但是扣除通胀实际上资产在缩水，这才是‘笨钱’”。

　　“当然股市是有风险的，越是先知先觉的资金越是‘聪明钱’，越是后知后觉的才是‘笨钱’”，水皮如是说。

　　杨丹：现在是“理性的繁荣”

　　未来股指期货的标的指数沪深300指数本周已经突破了3000点大关，沪深300指数基金净值也一路走高，远远超过了一些主动型基金净值的涨幅，不少投资者开始追捧指数基金。据大成基金公司市场部有关人士透露，目前大成沪深300指数基金一天的净申购达到了10亿以上。

　　指数是否已经太高了呢？记者昨日采访了该基金经理杨丹。

　　“从静态来看，现在的股市的确有点贵了；但从动态看，并不贵。像中行、招行这样的大蓝筹，去年业绩的增长都超过了50%。如果按2007年业绩来预测的话，股市平均市盈率只有25倍左右，并不贵，如果展望2008年可能更低。”杨丹表示，毕竟中国股市的牛市基础没有变，虽然3月份顺差减少，但一个月的数据并不能说明趋势性的变化出现，中国经济未来几年保持9%左右的增速是可以预期的。

　　“现在的股市是理性的繁荣。”杨丹的观点是，对于不断涌入的居民储蓄，本质上是中国储蓄资产占比太高，而发达国家居民证券资产平均占比达到了50%以上，中国还远远没有达到。

　　但他也指出，长期牛市并不意味着市场没有风险，未来市场可能将出现结构分化的情况，没有业绩支撑和真实重组题材的个股调整压力非常大，而成长性较好的权重股和二线蓝筹会比较抗跌。

　　李大霄：潜在收益率低过存储蓄

　　“用‘笨钱’来形容股民，不大合适，也许换个字眼——冲动比较合适。”东莞证券研发中心主任李大霄对目前的股市非常担忧，单日开户数已经超过了10万户，超过历史上任何时期，现在我们一些营业部周末要加班，这在之前是根本不能想象的。

　　“现在的股市投机成分在增加，投资成分在减少”，李大霄指出，目前内地股市的总市值略超香港，但不同的是，目前香港股市平均市盈率大概是16倍，而沪市是47倍，深市是54倍，远远超过了香港。“从市盈率的指标计算，今年股市的潜在收益率为1.56%，已经低于一年期银行存款利率，而且已经低于2000年时最低时的2.47%的水平”。

　　李大霄担忧，现在股市的疯狂同2001年的情况非常相近，股民最好多一份谨慎，“股市还有多疯，谁都不能预测，但现在看来风险太高，收益空间太小”。

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　　股市持续上扬刺激居民投资意愿高涨一季度人民币存款增长减缓

　　中国人民银行12日发布的一季度金融运行报告显示，一季度金融机构人民币各项存款呈现增长减缓趋势。

　　央行报告称，3月末全部金融机构本外币各项存款余额为36.70万亿元，同比增长15.31%。人民币各项存款余额为35.42万亿元，增长15.94%，增幅比去年同期低3.66个百分点，比上年末低0.88个百分点。

　　统计显示，一季度人民币各项存款增加1.88万亿元，同比少增597亿元。其中，居民户存款增加1.1万亿元，少增836亿元；非金融性公司存款增加4403亿元，少增761亿元。

　　从3月份来看，人民币各项存款当月增加8804亿元，同比多增943亿元。其中，居民户存款增加1671亿元，多增15亿元，非金融性公司存款增加6210亿元，多增728亿元。

　　专家分析，持续上扬的股市行情和高涨的百姓投资意愿，是人民币存款增长减缓的原因之一。　　

　　本报记者　贾肖明