曹中铭：股指期货 该来的迟早要来

　　曹中铭

　　一切皆有因果。

　　若非新华富时中国A50指数期货在新加坡上市，去年中金所也不至于那样急匆匆地挂牌成立。个中除了竞争的因素之外，谨防外资通过该指数操纵国内市场从而导致定价权丧失是最根本的原因。

　　但话说回来，随着A股市场的不断发展和规模的日益壮大，一个仅仅只能利用做多才能赚钱的单极格局下的市场，如果没有对冲机制下的股指期货等类似的金融衍生工具，很明显也是“跛脚”的。正如硬币的两面。

　　去年中金所挂牌后，

　　而正在召开的“两会”上，证监会和中金所负责人接受记者采访的相关表态则表明，股指期货的推出离市场越来越近了。

　　该来的迟早要来！其实，无论是上半年推出也好，还是今年九、十月份推出也好，只有时间上的差别，而并没有本质上的不同。没有做空机制下的市场，不仅是“跛脚”的，也注定会常常大起大落。如果A股市场早已有了股指期货，去年大盘的上涨就不会如此急促，当然也不会有如此大的涨幅。

　　事实上，在不久的将来推出股指期货，已有股改的“样板”作为参照。当初未实施股改前，“股改崩盘论”等论调甚嚣尘上，市场对于股改的恐惧由此可见一斑。时过境迁，回头看，正是由于股改，才有了目前的这一波大牛市的诞生。因此，对于股指期货，投资者没有必要将其视若瘟神。

　　事实上，市场对股指期货的看法也正在经历着微妙的转变。一项调查结果显示，在投资者对股指期货的看法上，认为利好和利空的投资者相差已不到7%了，与此前相比已是大相径庭。

　　沪深300股指期货上市后是否会被操纵？这才是市场最为关心的问题。以自由流通量为权数以及分级靠档法的特点，是沪深300指数与上证综指在指数编制规则上最大的区别。除非A股市场所有上市公司的股份都实现了真正意义上的全流通，否则，股指期货在理论上同样存在被操纵的可能。打开沪深300指数与上证综指可以看出，两个指数在日K线图上有着高度的相关性。那么，机构投资者就可以通过操纵工行、中行等权重股左右上证指数的走势，继而在股指期货上牟取暴利，关于这一点笔者最为担忧。