侯宁：有了寰球效应股市更当调整

　　发展壮大资本市场和股市调整挤泡沫是硬币的两面，很显然，泡沫造多了只能跌得更狠、更具杀伤力，而一个调整夯实了的股市才更有发展前途

　　中国股市历来是在辩驳中前行的，1994年“寻求证券市场大智慧”如此，2001年的“赌场论”如此，2005年5、6月的股改大辩论如此，如今的泡沫论也如此。

　　之所以总是争来争去，只能说明中国股市还不成熟，还不能算是一个完全按市场化原则运作的市场。但中国股市的确在前行，而且是以非常规的高速前行，17年走完了人家上百年的成长路，不能不算一个奇迹。其间，它也低迷过，甚至差点崩盘，但既然2005年5、6月它没有崩，那么如今因所谓“2·27”暴跌而担心崩盘便有些可笑了。事实上，中国股市不仅前进了，壮大了，而且还产生了“寰球效应”。

　　笔者在“2·27”当日发表中国

资本市场开始凸显“领袖”风采》，之所以要在“领袖”二字上加引号，原因也在于中国股市只不过是领先下跌，其规模、市值和市场环境决定了它还不能成为全球股市下跌的决定性因素。因为决定性因素永远是“内因”。然而，否定它是决定性因素却并不能否认它不同于以往的影响力，对此，我们不必妄自菲薄。有些人在股市上涨时鼓吹，断言中国股市如何强大，还要继续涨到多少，可股市刚一大跌，便反过来说中国股市如何不成熟、市值小、影响小等，其态度明显是自相矛盾的。岂不知，决定股市涨跌的主要在于心理预期，你可以预期中国股市如何“盛世”，面对

中国经济的飞速发展及其对全球经济的带动作用，面对中国股市长达一年半的持续攀升，“老外”便可以同样预期中国股市开始成为经济晴雨表，所以看到中国股市“剧烈咳嗽”，他们心里也自然会剧烈翻腾起来，出现些抛盘也是正常的。如此，焉能不说中国股市影响了了全球股市？

　　况且，虽然中国政府对经常项目下的资金进出还有许多限制，但QFII已经入市，其他国际热钱通过非常管道进入中国股市恐怕也是事实，即便进来的资金有限，还难成气候，但“四两拨千斤”是人家的拿手好戏，通过境外涵盖中国股指的股指期货间接操盘中国股市也是完全可能的。更重要的是，伴随着中国股市这一年多来的持续上涨，香港、美国等国际股市也都更加牛了许多，如此，内因又岂能不让它的股市“喘口气”呢？

　　中国股市透支严重。现在看来，所谓十年罕见的暴跌不过是“炒糊”股市的预演而已。2007年是真正全流通的开局之年，“下蛋公鸡”要真正向可资优化资源配置的“母鸡”过渡了，笔者称之为“变形元年”，这是好事，但这一过程却注定是痛苦的。尤其是在股市经历的巨大的上涨且股指期货推出在即的前提下，这一过程便注定是要以剧烈震荡并最终震荡下跌的方式展开的。不是吗？能预期的好事早已被我们的分析师、记者、教授们预期了，有的甚至已经预期到了10多年后，那么剩下的是什么呢？

　　由此而论，两会间的股市能够维持高位震荡便已经是竭力而为了。尽管像温总理说的，我们还是要稳步推进股市发展。因为这并不矛盾，发展壮大资本市场和股市调整挤泡沫是硬币的两面，很显然，泡沫造多了只能跌得更狠、更具杀伤力，而一个调整夯实了的股市才更有发展前途。

　　侯宁

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。