侯宁：2007年皆大欢喜还是赢家通吃

　　还有一个月零7天，农历猪年就要到了。对中国人来说，猪憨而有福，该是喜气的一年；对中国证券市场的投资者而言，“牛神附体”后，这也该是大丰收的一年。而且，这个猪年正值中国加入WTO后的开放元年，难免被人寄予厚望。

　　在这个开放元年，投资者到底会盼到“金猪送宝”、皆大欢喜的行情呢，还是会等来“野猪啸林”、赢家通吃的噩梦？这是如今置身现场的投资者必须考虑的问题。

　　众所周知，开放便意味着WTO各项承诺的兑现，这首先便昭示着关税的大幅降低以及各种资金壁垒的拆除，汇丰可以开展人民币业务了，外资也可以堂而皇之进入股市了，虽然还有所保留和限制，但毕竟，这一来林子大了，各种鸟也就多了，所以度过保护期的中国经济体所经受的考验也便大了———金丝鸟原本可以在笼子里快乐无忧地歌唱，但现在可能瞬间成为老鹰的早餐；土豹子原本可以耀武扬威地称王，可如今却一不小心便会成“洋雄狮”的晚宴了。

　　中国资本市场也一样。因为它是市场经济发展的高端产物，所以便会把真正的市场经济法则演绎得更加生动逼真，即便加上点中国特色———主要是行政强力和法规软肋，也改变不了猪年资本市场受考验的命运。宏观经济面临外贸和宏调的双重挑战，是否出现拐点尚难判断；金融重镇受逼于汇丰、花旗们的上门压迫也需内部变革，这不是在市值上当一日“世界老大”就能改变的事实；而股市的麻烦就更大。由于经济增速基本是一枝独秀，人民币又持续升值，所以全球流动性过剩的目标便集中于中国。如此，若像

索罗斯这样的“过江龙”在中国股市“嗅出鸡蛋的臭味”，那么猪年的股市便极可能上演“野猪啸林”的惨剧。虽然经常项目下的人民币还不能完全自由兑现，但一旦股指期货开通，那么外资热钱冲击境内A股便比之前要自由得多了。

　　再者说，和新入市的散户一样，国内数万亿元的庞大机构游资也不是省油的灯，基金、上市公司、热钱等都是如此。今年的行情已经证明了他们的赌性，只要有钱赚，只要监管松，这些热钱是绝不会顾及中国资本市场的未来如何的。他们只在被抓、被套或大熊市才会嚷嚷制度建设、三公监管，而一旦捞钱上瘾，脑子里便从来没有“透支未来”的概念。若此，那么在猪年看到狗年暴发户———基金被打爆仓等“怪事”，也该见怪不怪的。至于散户，我想赚钱的难度会更大。

　　这是危言。但虽有“野猪啸林”之忧，如果应对得当，便也可能迎来“金猪送宝”的喜人新岁。

　　要想取得这样的局面，则需在

宏观调控基础上再施三招：第一，狠抓上市公司机制建设，让高管们的确把心从炒股收回到公司运营上，依法痛击高管舞弊；第二，毫不留情且卓有效成地查处

股票操纵，严厉打击危害市场的投机恶庄；三，对境外游资进入国内的管道要严防死守，力求堵塞大部分非法通道。

　　做到了这三条而不是虚张声势，则万事大吉，中国牛市在夯实了基础后还会震荡上扬，给多数人带来福祉；而一旦居功自傲，沾沾自喜，则中国股市便可能重新沦为赌场，甚至因为我们经济马车的“瘸腿”而终至真正的经济危机。

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