券商自己能走路了吗

　　一边是广发证券迈出借壳上市的关键一步，一边是监管层叫停外资并购内地券商。监管层在“手把手”扶持了券商两年多后，在鼓励券商市场化运作的同时仍然不肯轻易放手政策“保护”。

　　在两年多的综合治理过程中，监管层采取了政策化的手段来化解券商风险。“输血”注资申银万国、银河及华夏等多家大券商，同时托管了29家高风险券商，并以托管的方式让合规券商并购问题券商的营业部。

　　广发的借壳上市，有人评价为券商这个政府的孩子终于开始自己走路了。目前，获重点扶持的近20家一类券商逐步开始以市场化方式寻求壮大之路，借壳上市及IPO正是一类券商积极扩大资本金、改善治理结构的必由之路。

　　然而，监管层仍然对券商“呵护有加”。与银行和保险行业相比，证券业对外资开放的速度和广度要小得多。

　　在外资进入国内证券公司的案例中，监管部门一直严格把关，也制定了相应的法规。根据2002年7月1日起实施的《外资参股证券公司设立规则》第十条规定，“境外股东持股比例或者在外资参股证券公司中拥有的权益比例，累计(包括直接持有和间接持有)不得超过1/3。”

　　另外，

证监会规定，证券公司单一股东最高持股比例为20%。另外，在加入WTO的协议中，也是“谨慎又谨慎”。根据2001年中国加入WTO的协议，外资参股国内证券业将分三步走，一开始只能占有33%的股份，3年之后(2004年)可增持至49%，5年之后(2006年)可达控股指标51%。

　　但实际情况是，目前，仅有高盛及瑞银以曲线方式取得券商相对控股地位，监管层对于外资并购国内券商始终严把关口。

　　向外资开放，被认为是严重打击国内券商的举措。但是，同样作为金融机构的保险及基金公司，合资及外商独资公司不胜枚举。若抛开金融安全考虑，监管层对于券商的“呵护”实在是过于“宠爱”了。

　　经过两年多的综合治理，券商的基本风险虽已基本化解，但是否真正已大功告成了呢？如果不经受外资竞争的洗礼，而关起门来说成功，难免有些自欺欺人。早报记者 孙立云 王杰

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