长安汽车重磅新品上市正好赶上行业复苏，这家公司二季度业绩转暖，下半年还有不少催化

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$长安汽车(SZ000625)$

9月4日召开的国常会表示“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”及“确定加快地方政府专项债券发行使用的措施”，近期频频出台的政策使得下半年经济企稳预期增强。

而作为强周期性较强的可选消费行业，汽车行业下半年也有增速触底回升预期，而长安汽车受益新车周期向上，可能是本轮周期业绩弹性的公司。

9月5日上午，长安CS75PLUS正式第二十二届成都车展正式上市并公布售价，整体相比同级别竞品竞争力强劲，累计订单已破11,729辆，市场反馈火爆。

中金公司认为明年预期单月销量能破2万，行业复苏叠加公司新品周期，公司迎来业绩拐点，给予公司A、B股跑赢行业评级，其中A股目标价11.3元，具有34%上行空间。

一、CS75PLUS正式上市，年内月销过万可期

与老款CS75相比，CS75PLUS在空间、内外饰、配置和动力方面全面升级，产品力大幅提升，其中轴距达到2710毫米，处于紧凑型SUV的最前列。

正式发布的6款车型相比预售增加2款低配车型，中高配售价降低3K-4K。从8月16日开启全球预售以来，CS75PLUS的累计订单已经突破11,729辆，市场反馈比较火爆。

中金认为，参考CS75月销1万辆的表现，CS75PLUS月销今年过万可期，明年有望冲击2万辆。

此外，中金调研还了解到，长安自主核心车型5、6月清库期压力小、折扣幅度小，而7、8月终端价格环比仍有所提升。

二、2019年二季度业绩环比开始大幅改善

2019长安汽车Q2收入同比-11.3%，环比+8.7pct；毛利率11.9%，同比-4.9pct，环比+6.9pct，虽然同比还在下降，但环比已经开始了大幅改善的趋势。

Q2公司业绩环比大幅改善，主要是由于公司降本协议在Q2签订并追溯至Q1，本部改善约12.9亿，联营公司改善6.7亿（长安福特与长安马自达降本，长安福特精简人员），下半年更多降本协议达成将陆续体现成效。

三、行业有望复苏叠加公司新品周期，公司有望迎来拐点

子公司长安福特7月发布新一代福克斯年度款、8月发布新款锐界ST/ST-Line、新款金牛座及全新福克斯Active上市，在外观造型上更加迎合中国消费者，并增加智能化配置，有望取得销售佳绩。

2019Q4全新ESCAPE与林肯国产化首款车型Corsair上市，2020年福特探险者、林肯飞行家、林肯MKZ国产化车型也将推出。

长安乘用车品牌7月逸动和CS35PLUS的1.4T车型上市，9月CS75plus、年底CS55中期改款上市，车型结构将持续改善。

随着9月旺季到来加之基数较低，汽车市场有望走强。叠加长安福特、长安乘用车品牌迎来新车周期，后期行业与公司共振值得期待。