食品饮料行业周报:外资重回白酒板块,5月社零数据稳健

　　行情回顾。本周，食品饮料板块上涨幅度5.26%，同期上证综指上涨幅度为4.16%。本年食品饮料上涨幅度56.52%，同期上证综指上涨幅度20.37%。本周食品饮料子版块中，涨跌幅表现排在前三名的分别是其他酒类、葡萄酒及白酒。重点个股涨跌幅如下：贵州茅台（6.93%）、五粮液（7.64%）、泸州老窖（7.92%）、洋河股份（5.50%）、古井贡酒（7.87%）、伊利股份（1.70%）、海天味业（-0.81%）、恒顺醋业（4.28%）、绝味食品（4.35%）；

白酒板块：山西汾酒省外维持高增长。本周，山西汾酒召开2018年度股东大会。2019年是集团与国资委签订的考核目标的最后一年，公司的目标是实现全年20%增长。公司一季度省外市场维持高增速，其中，华东市场表现尤为靓丽，江、浙、沪增速分别为90%、200%和150%。渠道方面，公司正在引入雪花渠道，预计与华润5%的终端进行合作。产品方面，大力推进品牌瘦身，将于8月前完成品牌梳理工作。预计汾酒2019年可实现考核目标。本周白酒价格跟踪：高端白酒价格保持坚挺，茅台普飞批价维持在2000元以上；五粮液普五一批价910元以上。茅台加大了投放量后，预计一批价可能出现小幅回落；

陆股通持股比例变化：外资重回白酒板块，估值提升。本周受益于北上资金增持白酒板块，白酒板块指数上涨6.9%，PE（TTM）回升至30倍左右。其中，茅台的外资净流入金额2.6亿元，五粮液外资净流入金额8.4元；

五月社零数据表现稳健，啤酒产量下滑幅度缩窄。5月社零数据环比回升。其中，食品饮料类实现同比增速12.7%，粮油、食品类同比增长11.4%；据国家统计局数据，2019年5月啤酒产量363.9万千升，同比下滑3.3%。4月单月产量同比亦下滑，下滑幅度为5.6%。啤酒产量下滑主要是消化一季度库存，以及2019年5月受气温偏低影响，啤酒行业销量受到影响；

投资建议。近期北上资金持续涌入，预计作为外资持股占比较高的食品饮料板块将继续受益。长期来看，名酒龙头经营稳健，高端白酒仍是白酒确定性最强的板块，看好高端白酒龙头、有改善预期、以及预期低点的名酒，重点关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等；啤酒板块结构升级及产能收缩趋势延续，改善明显，建议关注华润啤酒等；乳制品、调味品及大众食品重点关注子行业龙头份额提升，重点关注伊利股份、海天味业、恒顺醋业、涪陵榨菜等；

风险因素。经济出现严重低迷；食品安全问题。